> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 亮马ETF组合 | 享受景气还是排斥拥挤？（2026年3月）总结 ## 核心内容 亮马ETF组合是中信证券基于策略聚焦观点推荐的月度行业ETF组合，旨在平衡行业景气度与持仓拥挤度，以应对市场风格快速变化的环境。2026年3月的组合更新强调在不同市场条件下寻找业绩确定性与成长潜力兼具的行业，同时控制持仓波动，提升组合的稳健性。 ## 主要观点 1. **市场环境回顾** - 过去一个月，市场受到涨价行情的刺激，但同时也面临地缘风险的上升，尤其是中东局势的持续混乱，引发对全球能源价格和经济影响的担忧。 - 春季躁动通常出现在年报和一季报发布前，市场更关注预期和叙事；但随着财报季临近，基本面的重要性将逐渐上升。 2. **组合策略逻辑** - **高景气高估值行业**：在高景气、高估值、高关注度的行业中寻找业绩兑现的确定性，如能源和电网设备。 - **景气上升但拥挤度低的行业**：关注景气度持续上升但尚未被大量资金追逐的行业，如工业母机、科创半导体和储能电池。 - **低估值冷门赛道**：考虑低估值且市场关注度较低的行业，如房地产、券商和医疗，以降低持仓波动。 3. **板块配置建议** - 本期组合配置涵盖油气、煤炭、机械、电新、地产、非银金融和医疗等多个方向，强调均衡配置。 - 通过分散持仓，组合能够在不同市场环境下保持相对稳定的表现。 ## 关键信息 - **组合目标**：在市场风格快速变化中，平衡景气度与持仓拥挤度，提升投资组合的稳健性和收益潜力。 - **行业选择依据**： - 高景气行业：如能源、电网设备，关注业绩兑现的确定性。 - 景气上升但拥挤度低的行业：如工业母机、科创半导体、储能电池，捕捉成长机会。 - 低估值冷门行业：如地产、券商、医疗，降低波动风险。 - **风险提示**： - 中美科技、贸易、金融摩擦加剧。 - 国内政策或经济复苏不及预期。 - 各行业竞争日益激烈。 - 原材料成本大幅上行。 ## 附加信息 - **报告来源**：本文节选自中信证券研究部于2026年3月9日发布的完整报告，完整分析内容请详见报告原文。 - **访问权限**：本报告仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者，若需获取完整报告，请联系您的对口客户经理。 - **免责声明**：通过微信形式发布的本资料仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者，不构成对非专业投资者的推荐或投资建议。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 ## 重要声明 本资料所载的证券市场研究信息由中信证券股份有限公司研究部编写，定位为面向专业机构投资者的卖方研究团队。通过微信形式制作的本资料仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非中信证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，应首先联系中信证券机构销售服务部门或经纪业务系统的客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能会带来的风险或损失。在此之前，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，敬请发送邮件至信箱 [email protected]。