“固收视角看海外”系列之一：关于美国大选，我们需要知道什么-20240305-浙商证券-14页_862kb

关于美国大选的债券市场视角分析

核心观点

本报告以固收视角分析美国大选对债券市场的影响，强调选举制度和流程的基础知识，并回顾大选背景下大类资产的历史走势。核心发现：美股表现随选举进程阶段性变化，美债走势主要受美联储货币政策驱动，其他资产如美元和黄金受执政党影响较大。资金运作侧重客观，风险提示包括民调偏差和地缘冲突等。

主要内容概述

• 选举制度与流程：美国采用选举人团制度，赢家通吃原则主导，重点州如宾夕法尼亚等被视为胜负关键。流程包括党内初选（初选后候选人确定）、全国代表大会（提名候选人）、全国竞选（辩论和巡回演讲）、全民投票和选举人团投票。贯穿近一年，2024大选目前进入关键阶段，特朗普党内支持率领先。

• 候选人与政策：民主党（拜登）强调政府干预和社会公平，共和党（特朗普）主张小政府和减税。政策分歧集中在经济（税收）和外交（北约和关税），民调显示特朗普在多数摇摆州占优，支持率领先。

• 大选资产走势：从历史数据看，选出前美股波动性上升：9-10月选举不确定性高峰导致下行，11-12月通常上涨；美债利率由美联储主导，不受大选直接影响；其他资产如美元在民主党执政期上涨，黄金在民主党后首年平均涨645%，共和党后首年平均跌572%。

风险与建议

投资者需警惕民调不准、地缘冲突、经济超预期变化和候选人政策变动风险。固收策略建议：关注利率风险调整、信用评级变化，结合美债和黄金机会，操作原则为中长期视角，需结合具体持有仓位评估。