20181214-川财证券-1-11月全国房地产开发投资和销售情况点评_单月销售面积连续3月负增长_2页_738kb

2018年1-11月全国房地产市场总结

核心内容

2018年1-11月，全国房地产市场在政策调控与经济环境的双重影响下，呈现出投资保持韧性、销售增速放缓、土地市场趋冷的特点。整体市场在经历一段时间的调整后，显示出一定的结构性变化和政策预期的转变。

主要观点

• 房地产开发投资保持增长：2018年1-11月，全国房地产开发投资总额为110083亿元，同比增长9.7%，增速与1-10月持平。11月单月投资增速为9.3%，较10月提升1.6个百分点，显示投资仍具备一定韧性。
• 商品房销售面积增速放缓：1-11月商品房销售面积同比增长1.4%，增速较1-10月回落0.8个百分点。11月单月销售面积同比增速为-5.1%，连续三个月负增长，表明市场去化压力加大。
• 销售金额增长与面积增速背离：11月商品房销售金额同比增长8.8%，较10月提升2.5个百分点，显示价格因素对销售金额的支撑作用，房价仍具刚性。
• 土地市场趋冷，房企拿地放缓：1-11月土地购置面积同比增长14.3%，但11月单月增速降至8.1%，较10月下降4.1个百分点。9月以来土地购置面积增速持续回落，反映房企对土地市场的谨慎态度。
• 政策环境逐步改善：部分城市首套房贷利率出现松动，放款速度加快，显示调控政策有所缓和。行业调控从“一城一策”转向“一城多策”，地方政府调控空间扩大，市场对持续高压的预期有所缓解。

关键信息

投资数据

• 全国房地产开发投资：1-11月为110083亿元，同比增长9.7%，增速与1-10月持平。
• 房屋新开工面积：1-11月为188895万平方米，同比增长16.8%，增速提高0.5个百分点。
• 房地产开发企业到位资金：1-11月为150077亿元，同比增长7.6%，增速比1-10月回落0.1个百分点。

销售数据

• 商品房销售面积：1-11月为148604万平方米，同比增长1.4%。
• 销售面积增速：11月为-5.1%，连续三个月负增长。
• 商品房销售金额：11月同比增长8.8%，较10月提高2.5个百分点。

土地市场

• 土地购置面积：1-11月为25326万平方米，同比增长14.3%，增速比1-10月回落1个百分点。
• 11月土地购置面积增速：8.1%，较10月下降4.1个百分点。

政策与市场预期

• 首套房贷利率：11月全国首套房贷平均利率为5.71%，环比持平，部分城市如广州、南京、杭州已出现松动。
• 行业调控转向：调控政策从“一城一策”向“一城多策”转变，地方政府调控空间扩大。
• 地产股估值：当前估值处于低位，政策环境有望改善，地产股估值可能提升。
• 相关标的：保利地产、招商蛇口、华夏幸福、新城控股、荣盛发展。

风险提示

• 经济持续走弱：国内经济下行压力可能影响房地产市场表现。
• 房贷政策收紧：若房贷政策继续收紧，可能进一步抑制市场活跃度。

行业评级

• 证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为分类标准。

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