20220307-宏源期货-贵金属周报（黄金与白银）_欧美讨论禁运俄原油_短线轻仓对剧烈波动_23页_1mb

贵金属周报总结（黄金与白银）

核心内容

本周贵金属市场在多重因素影响下呈现震荡走势，黄金和白银价格受到地缘政治风险、通胀预期及美联储政策预期的共同作用。主要关注点包括：俄乌战争局势、欧美对俄经济制裁、美国劳动力市场数据、美国国债收益率变化、黄金与白银的套利机会等。

主要观点

1. 黄金市场分析

• 美国初请失业金人数低于预期：显示美国劳动力市场逐步恢复，对黄金形成一定利空。
• 非农就业数据强劲：新增就业人数远超预期，劳动参与率和失业率均优于预期，进一步强化美国经济韧性，对黄金不利。
• 制造业PMI高于预期：美国2月制造业PMI为58.6，显示经济持续扩张，利空黄金。
• 美联储加息预期偏鸽：鲍威尔倾向3月加息25个基点，市场预期可能偏弱，对黄金形成压力。
• 地缘政治风险支撑金价：俄乌战争持续升级，欧美对俄制裁加剧，支撑黄金的避险需求和抗通胀属性。
• 黄金ETF持仓小幅增加：显示投资者对黄金的配置意愿上升。
• 黄金库存量震荡减少：因价格下跌吸引投资者购入，同时俄罗斯增持黄金以应对制裁。
• 金银比震荡偏强：建议关注逢高做空“金银比”的套利机会。

2. 白银市场分析

• iShare白银ETF持仓显著增加：显示机构投资者对白银配置意愿上升。
• 白银库存量震荡减少：中国新能源汽车和光伏产业强劲增长推动白银需求。
• 白银基差为负且处于合理区间：建议暂时观望。
• 白银近远合约价差为负且合理：建议暂时观望。
• “金油比”与“金铜比”套利机会：因原油价格暴涨及铜库存低，建议关注逢高做空“金油比”和“金铜比”的套利机会。

关键信息

市场趋势

• 黄金价格预计保持高位震荡，建议单边短线轻仓逢低做多主力合约。
• 白银价格受产业需求支撑，但需警惕过快上涨对新能源需求的抑制。

政策与地缘因素

• 美联储加息与缩表：3月可能加息25个基点，后续指引可能偏鸽，对金价形成压力。
• 欧美对俄制裁：包括能源、矿产、粮食等领域的禁运及SWIFT系统排除，加剧全球供应链风险，支撑黄金避险需求。
• 俄乌战争持续升级：对全球经济增长造成不确定性，进一步推升黄金吸引力。

市场情绪与资金流向

• 避险情绪升温：地缘冲突引发投资者对风险资产的担忧，资金流入黄金等避险资产。
• 国际资本回流美国：推动美元指数走强，间接影响贵金属价格。
• 黄金ETF与白银ETF持仓变化：反映市场对贵金属的配置偏好。

投资策略建议

• 黄金：单边短线轻仓逢低做多主力合约，关注“金银比”套利机会。
• 白银：关注“金油比”和“金铜比”套利机会，暂时观望近远合约价差。

风险提示

• 俄乌冲突局势：可能进一步升级，影响全球供应链与市场情绪。
• 欧美经济制裁：对俄罗斯能源、矿产、粮食等的禁运可能加剧通胀压力。
• 伊朗核协议进展：可能影响全球能源市场格局。
• 美国2月CPI数据：若高于预期，可能推动美联储采取更激进的紧缩政策。

免责声明

本报告分析及建议基于公开资料，不保证信息的准确性和完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。投资者依据本报告进行投资所造成的一切后果，本公司概不负责。

图表信息概览

• 美国中长期国债实际收益率下降：支撑黄金价格震荡上涨。
• 美元兑欧元、英镑、日元汇率偏强：反映国际资本回流美国。
• 黄金与白银价格比值震荡偏强：提示“金银比”套利机会。
• “金油比”与“金铜比”震荡偏强：提示逢高做空套利机会。

总结

本周贵金属市场受地缘政治风险与通胀预期双重支撑，黄金价格维持高位震荡，白银则因新能源需求走强。美联储3月议息会议的加息与缩表指引可能对金价形成压制，但欧美对俄制裁与俄乌战争的持续升级仍为黄金提供避险支撑。白银市场则因产业需求增长和库存减少而受到关注，但需警惕过快上涨对需求的抑制。建议投资者在黄金市场采取短线轻仓策略，关注“金银比”套利机会；在白银市场关注“金油比”与“金铜比”套利机会，同时警惕相关风险因素。