20181224-万联证券-汽车行业周观点_汽车产业投资新规发布_引导行业健康有序发展_15页_975kb

报告摘要

汽车产业投资新规发布，引导行业健康有序发展总结

核心内容概述

2018年12月，国家发展和改革委员会发布《汽车产业投资管理规定》，标志着汽车产业投资管理改革的进一步深化。新规围绕六大方面展开，旨在引导行业健康发展，强化监管，推动产业升级。政策重点包括：

简政放权：取消汽车投资项目核准事项，全面改为地方备案管理，整车类项目由省级发展改革部门备案。
控制燃油车产能：严格限制新增传统燃油汽车产能，抑制低效产能建设，鼓励行业兼并重组。
引导新能源车发展：提高新建纯电动汽车企业项目条件，推动新能源汽车健康有序发展。
加强关键零部件管理：对关键零部件投资项目进行严格管理，以提升产业链整体水平。
强化监管机制：完善事中事后监管和产能监测与预警机制，提升行业规范性。
鼓励产业协同：推动企业间战略合作，提升自主创新能力，实现产业转型升级。

主要观点

政策导向

政策强调市场在资源配置中的决定性作用，推动行业从低增长阶段向高质量发展转型。
支持新能源汽车发展，促进智能、节能技术应用，加快产业技术升级。

投资建议

长期应重点关注一线自主整车龙头和掌握核心技术的优质零部件供应商。
新能源汽车产业链中的龙头企业值得重点关注，尤其是与整车企业深度绑定的电池企业。

行业影响

新能源汽车销量表现亮眼，11月销量环比增长22.8%，同比增长37.8%。
传统燃油车市场低迷，销量同比持续下滑，经销商库存压力较大。

关键信息

行情回顾

上周中信汽车行业指数下跌1.59%，跑赢沪深300指数2.73个百分点。
乘用车、商用车、零部件板块均下跌，其中汽车销售及服务板块跌幅最大（-2.58%）。
个股方面，八菱科技涨幅居前（26.50%），特尔佳跌幅最大（-15.45%）。

估值情况

汽车行业整体PE为15.34，低于历史均值19.65；PB为1.65，低于历史均值2.52。
子板块中，乘用车PE为11.80（低于均值14.87），商用车PE为25.89（低于均值22.32），零部件PE为18.03（低于均值25.13）。

行业动态

广汽与宁德时代合作动力电池项目，推动新能源汽车研发与生产。
一汽、东风、兵装签署T3科技平台合作协议，打造新能源智能冷车产业平台。
江铃集团与雷诺集团签署电动车合作协议，共同拓展中国电动汽车市场。

公司动态

华域汽车完成对萨克斯动力总成部件系统有限公司的股权收购，并出售天合汽车安全系统有限公司股权，进一步聚焦核心技术。
中国汽研和国机汽车被列为国有资本投资公司试点企业，推动国企改革。
兴民智通子公司“新能源汽车运营服务系统”入选工信部物联网集成创新项目。
猛狮科技与多家公司签署合作协议，推进新能源汽车核心部件生产及恢复。

行业重点数据

经销商库存

2018年11月库存预警指数为75.1%，位于警戒线之上，显示市场压力较大。

销量情况

乘用车：11月销量217.3万辆，同比下降16.1%。
轿车：销量107.6万辆，同比下降11.9%。
SUV：销量90.9万辆，同比下降18.1%。
MPV：销量15.0万辆，同比下降30.8%。
客车：销量4.8万辆，同比下降12%，环比增长26.2%。
货车：销量32.6万辆，同比增长4.1%，环比增长10.5%。
重卡：销量8.93万辆，同比增长5.0%，环比增长12.0%。
新能源汽车：11月销量16.9万辆，同比增长37.8%，环比增长22.8%。

原材料价格

原油、钢材、天然橡胶、铝等关键原材料价格在近期有所波动，影响整车及零部件成本。

风险提示

汽车产销不及预期：受经济下行和消费疲软影响，行业整体增长面临压力。
中美贸易摩擦加剧：可能对整车及零部件进口带来不确定性，影响行业供应链。

行业投资策略

短期策略：关注行业政策导向，把握新能源汽车及智能网联技术发展趋势。
长期策略：重点布局具备核心技术、市场竞争力和产业协同能力的企业。
重点标的：一线自主整车龙头、新能源汽车产业链龙头企业、掌握核心技术的零部件供应商。

投资评级

行业评级：同步大市，预计未来6个月行业指数相对大盘涨幅在10%至-10%之间。
公司评级：根据相对表现，建议关注“买入”、“增持”类企业，谨慎对待“观望”及“卖出”类企业。

总结

《汽车产业投资管理规定》的出台，标志着汽车产业进入更加市场化、规范化的发展阶段。政策鼓励新能源汽车和智能技术发展，同时抑制低效产能，推动行业整合。尽管当前市场表现承压，但新能源汽车板块仍保持良好增长势头，未来具备较大发展潜力。建议投资者长期关注具备核心技术优势和产业协同能力的企业，同时警惕宏观经济和国际贸易风险对行业的影响。

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