20250507-浙商国际金融控股-港股策略月报_2025年5月港股市场月度展望及配置策略_21页_5mb

港股市场2025年5月展望及配置策略总结

一、市场整体研判
当前港股市场基本面与资金面短期面临压力，政策面持续发力，市场情绪偏向观望。但周月线级别趋势已进入右侧区间，不建议对后续走势过度悲观。中短期维持谨慎乐观态度，重点关注受益于政策利好和行业景气度的板块。

二、市场回顾
2025年4月，港股因中美贸易摩擦升级遭受冲击，4月7日恒生指数单日跌幅达13%，创亚洲金融危机以来最大跌幅。此后市场快速反弹，截至4月末，恒生综指、恒生指数、恒生科技指数月度涨幅分别为-370%、-433%、-570%，显示市场短期剧烈波动。

三、宏观环境分析

1. 基本面：中国3月经济数据改善，但二季度外需可能受贸易摩擦影响承压。
2. 政策面：中美贸易争端导致外需预期受挫，政策重点转向提振内需。
3. 资金面：南向资金近期呈现明显流出态势，短期资金环境或承压。
4. 情绪面：贸易摩擦后市场恐慌情绪缓解，但整体仍保持观望态度。
5. 国际环境：美国持续降息周期，中美利差维持低位，美元指数震荡上行，离岸人民币汇率承压。

四、配置策略建议
重点布局以下领域：
（1）受益于政策支持与行业景气的板块：汽车、消费、电子、科技行业。
（2）低估值国央企红利板块：业绩与股价表现稳健，且受政策利好影响。
（3）降息周期受益标的：香港本地银行、电信及公用事业类红利股。
需规避对美业务敞口较大的行业及上市公司，警惕中美贸易争端的持续影响。

五、风险提示

1. 国内经济复苏不及预期可能影响市场表现
2. 政策宽松力度不足将限制市场反弹空间
3. 美国降息节奏延后或加剧汇率波动风险
4. 中美贸易摩擦可能引发市场连锁反应
5. 国际货币政策变化带来的系统性风险

注：本报告包含市场走势、估值水平、南向资金流向、回购数据等分析图表，其中港股通净买入/卖出行业分布、月度回购金额及分行业数据为重要参考指标。投资评级体系基于相对收益，需结合个人投资情况审慎决策。