20210530-广州期货-国债期货月报_期市博览_7页_790kb

国债期货月报总结

核心内容

本报告由广州期货研究中心发布，主要分析了5月中国国债及期货市场的运行情况，涵盖了流动性监测、一级市场发行情况以及二级市场收益率和成交量的变化。报告指出，央行通过公开市场操作维持市场流动性，人民币温和升值有助于对冲输入性通胀并补充国内流动性。此外，地方债发行节奏加快，对债市形成一定压力。国债期货市场交投活跃，成交量显著增加。

主要观点

• 货币政策维稳：央行通过逆回购操作和MLF等量平价续做，传递出坚定的维稳信号，人民币温和升值不会对货币政策构成重大制约。
• 流动性状况：5月资金面整体偏宽，但资金利率小幅上升，Shibor和DR均值上行，反映市场对流动性的需求有所增加。
• 一级市场发行：5月利率债发行规模维持近期均值水平，地方债发行放量，净融资额超万亿元，对市场情绪形成一定压力。
• 二级市场表现：国债收益率窄幅波动，长短端收益率共振下行，国债期货成交量逆势增加，市场活跃度提升。

关键信息

一、流动性监测

• 央行公开市场百亿元逆回购操作已延续63日，5月操作量完全对冲到期量。
• 大宗商品热度降温，人民币升值，流动性整体偏宽。
• Shibor利率变化：
  • 隔夜Shibor均值上行7.6BP至2.0041%。
  • 7天Shibor均值上行1.2BP至2.1503%。
  • 3个月Shibor均值下行8.9BP至2.5153%。
• 同业存单：
  • 5月净融资规模为2105.5亿元，环比减少。
  • 加权发行利率为2.7847%，较上月下行近10BP。
  • 发行规模按期限分布：1个月1449.2亿，3个月3368.8亿，6个月2338亿，9个月1196.3亿，1年期10159.3亿。
  • 按发行主体分布：国有银行4071.6亿，股份制银行4981.7亿，城商行7048.1亿，农商行2257.3亿，其他中小银行152.9亿。

二、一级市场：地方债发行放量

• 利率债一级市场新发规模维持近期均值水平。
• 国债发行：共发行14只，规模3366.6亿。
• 地方政府债发行：共发行203只，合计规模7961.01亿。
• 政策性银行债：共发行61只，规模3925.3亿。
• 净融资额：合计超过万亿元，显示市场资金需求依然旺盛。

三、二级市场：收益率窄幅波动

• 1年期国债收益率运行区间[2.38%，2.30%]，中枢下行19BP。
• 10年期国债收益率运行区间[3.07%，3.17%]，中枢下行6.4BP。
• 国开债1年期收益率下行约12.1BP至2.5218%，10年期收益率下行4.4BP。
• 国债期货市场：
  • 5月休假日较多，但全品种交投逆势增加。
  • 各品种主力合约切换至09合约。
  • 二年期品种TS全月成交210810手，日均成交增加3057手。
  • 五年期品种TF全月成交514805手，日均成交增加9638手至30283手。
  • 十年期品种T全月成交1378921手，日均成交重回8万手/日上方，增加24908手。

联系信息

• 广州期货研究中心：
  • 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号。
  • 联系人：李彬联。
  • 期货从业资格：F3039476。
  • 投资咨询资格：Z0014986。
  • 邮箱：li.binlian@gzf2010.com.cn。

研究中心简介

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• 研究职能涵盖期货投询、金属能化、农林产业、宏观研究、衍生品及专一品种等。
• 核心理念为“研究创造价值，深入带来远见”。
• 积极依托越秀金控的宏观经济与产业研究资源，推动研究市场化和标准化运作。

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