20241230-国投期货-煤焦钢周报_钢材震荡为主_煤焦稍有企稳_8页_1mb

钢材震荡为主，煤焦稍有企稳总结

核心内容

本周钢材市场整体呈现震荡态势，需求处于淡季，螺纹钢和热卷表观消费量均环比下滑，库存去化明显放缓，整体库存仍处于低位。高炉开工率和铁水产量持续下降，负反馈压力对市场形成反复冲击。焦炭和焦煤市场则表现出一定的企稳迹象，但供需宽松局面仍未完全改善，价格波动加剧，需关注市场情绪变化。

主要观点

1. 钢材市场：需求走弱，库存低位支撑

• 螺纹钢：表观消费量大幅下降，社会库存减少，但钢厂库存略有上升。现货价格维持平稳，市场整体处于震荡状态。
• 热卷：供需同步回落，库存小幅下降。价格也保持平稳，短期走势以震荡为主。
• 终端需求：制造业相对景气，基建有所企稳，但地产仍处于弱势，销售改善的持续性存疑。
• 供给端：高炉开工率和产能利用率下降，铁水产量继续下滑，钢厂利润微薄，季节性减产趋势延续。
• 操作评级：螺纹钢、热卷均为三颗星（★★★），表明市场趋势较为明晰，具备一定的投资机会。

2. 焦炭市场：现货提降落地，短期承压

• 现货价格：第五轮提降落地，市场情绪偏弱，价格承压。
• 供需情况：钢厂采购意愿不足，焦企库存持续累积，环保限产扰动市场。
• 利润变化：焦炭利润有所改善，但整体仍处于弱势。
• 操作评级：焦炭为三颗星（★★★），短期走势仍需关注市场情绪变化。

3. 焦煤市场：供应回落，成本端企稳

• 供应端：年底煤矿检修增多，供应高位回落，产地库存继续累积。
• 价格表现：焦煤价格在盘面大幅调整后略有企稳，但整体仍偏弱。
• 成本端：焦煤价格企稳，对焦炭价格形成一定支撑。
• 操作评级：焦煤为三颗星（★★★），市场仍存在波动反复的可能。

关键信息

• 钢材库存：螺纹钢社库下降1.6%，热卷社库下降1.3%，库存绝对值仍处于低位。
• 钢厂利润：螺纹长流程毛利60元/吨，短流程毛利-87元/吨；热卷毛利70元/吨，整体仍处于微利状态。
• 焦炭库存：全国独立焦化厂焦炭库存持续累积，产能利用率季节性波动。
• 焦煤库存：炼焦煤矿库存同比偏高，蒙煤通关维持低位，澳煤价格承压。
• 风险提示：国内经济大幅下滑、去产能和环保限产政策加码可能对市场产生较大影响。

结论

当前钢材市场受淡季影响，终端需求疲软，库存去化放缓，价格震荡为主。焦炭和焦煤市场虽有企稳迹象，但供需宽松局面仍未改善，价格仍面临较大压力。市场操作需关注宏观情绪变化和政策动向，短期以观望为主，中长期则需留意经济基本面的改善信号。