20170417-东方证券-餐饮旅游行业周报_云南等地旅游整治深化_板块短期调整不改全年看好趋势_15页_1006kb

云南等地旅游整治深化 板块短期调整不改全年看好趋势

核心内容

本周，旅游板块整体表现疲软，受大盘拖累，餐饮旅游行业指数下跌 5.01%，跌幅超过沪深300和创业板指数。其中，旅行社板块跌幅最大，达 8.10%。尽管短期受政策整治影响，但整体行业仍被看好，主要因政策推动长期健康发展。

主要观点

• 行业短期受政策影响：旅游行业整治，尤其是对低价团客的管控，对景区造成短期冲击，但有利于中长期的行业规范和提升。
• 旅游旺季开启：清明节假期带动旅游需求回暖，为二季度景区反弹增长奠定基础。
• 出境游复苏信号：国内出境游市场正在逐步恢复，未来增长空间较大。
• 中端酒店发展迅速：中端酒店市场表现强劲，部分企业如华住集团推出“漫心”品牌，推动品质与个性化的住宿体验。
• 国企改革带来机会：旅游行业以国企为主，改革将提升市场化水平和管理效率，带来积极影响。

关键信息

一、行业数据与趋势

• 2017年全球旅游业预计创造7.9万亿美元收入，增长 3.8%。
• 2016年全国休闲农业和乡村旅游接待游客近21亿人次，带动672万户农民受益。
• 旅游业在2016年对全球GDP贡献率达 10.2%。
• 中国出境游市场是推动全球旅游增长的主要力量之一，2016年东南亚旅游增长达 8.3%。

二、政策与行业动态

• 旅游行业整治：云南等地旅游行业整治深化，影响以团客为主的景区，短期导致板块下跌。
• 高铁票价调整：东南沿海高铁票价将根据客流情况差异化调整，有助于提升铁路运营效率。
• 洱海治污：大理市关停近2000家餐馆客栈，以保护洱海生态环境。
• 厕所革命：国家旅游局启动大规模明察暗访，重点督查5A级景区“第三卫生间”建设。

三、上市公司动态

• 业绩表现：
  • 云南旅游：2016年营业收入同比增长 2.32%，但净利润同比下降 18.27%。
  • 黄山旅游：2016年营业收入同比增长 0.28%，净利润增长 19.04%。
  • 九华旅游：2016年营业收入同比增长 0.11%，净利润增长 3.91%。
• 新品牌发布：
  • 华住集团推出“漫心”品牌，主打中档酒店市场。
  • 途家推出共享度假交换平台VaShare，推动住宿分享经济发展。
• 公司战略：
  • 宋城演艺通过异地复制扩张，但部分项目如泰山大剧院已终止。
  • 铂涛集团2017年Q1营收同比增长 19%，新开业酒店数量增加。

四、投资建议

• 短期推荐：黄山旅游、峨眉山A、中青旅。
• 中长期推荐：中青旅、丽江旅游、宋城演艺、中国国旅。
• 弹性标的：三特索道、云南旅游、桂林旅游。
• 重点布局方向：
  • 国企改革受益标的：中国国旅、锦江股份、首旅酒店。
  • 东部休闲游、周边游：黄山旅游、中青旅、宋城演艺、三特索道。
  • 中西部景区龙头：峨眉山A、丽江旅游、桂林旅游。
  • 出境游复苏：凯撒旅游、众信旅游。
  • 中端酒店复苏：锦江股份、首旅酒店。

风险提示

1. 系统性风险：板块可能随市场出现大幅波动。
2. 突发性事件及天气因素：可能影响旅游公司业绩。
3. 并购重组不达预期：可能导致公司外延发展受阻。

附录：重点公司估值与盈利预测

投资评级

• 看好：相对强于市场基准指数收益率 5% 以上。
• 中性：相对于市场基准指数收益率在 -5% ~ +5% 之间波动。
• 看淡：相对于市场基准指数收益率在 -5% 以下。

披露信息

• 截止本报告发布之日，东证资管仍持有三特索道(002159.SZ）股票达到相关上市公司已发行股份 1% 以上。

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