> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期权日报总结 ## 核心内容概述 2026年7月23日，期权市场整体波动率下降，各品种成交和持仓量变化各异。金融期权成交量和持仓量均下降，而农产品和能源化工期权成交量有所增加。市场情绪方面，部分品种呈现看跌或看涨预期，具体策略建议围绕波动率策略展开。 --- ## 主要观点 ### 一、期权市场表现 - **成交量**：农产品期权成交量增长显著，金融期权成交量下降明显，能源化工期权成交量略有减少。 - **持仓量**：除金融期权外，其他品种持仓量普遍增加。 - **平值IV变化**： - 平值IV明显上涨的品种包括：丙烯期权、钯期权、棕榈油期权。 - 平值IV明显下跌的品种包括：华夏科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权、易方达创业板ETF期权。 - **市场情绪**： - 铝合金、铁矿石、鸡蛋期权成交量PCR处于高位，市场博弈短期下跌。 - 钯、丙烯、LPG期权成交量PCR处于低位，市场博弈短期上涨。 - 沪锡、沥青、甲醇期权持仓量PCR处于高位，持仓者博弈后市下跌或对冲。 - 苹果、玻璃、多晶硅期权持仓量PCR处于低位，市场看涨预期较强。 --- ## 关键信息 ### 二、金融期权 - **成交持仓**： - 科创50ETF、南方中证500ETF看跌期权成交占主导。 - 沪深300ETF、500ETF、300ETF、50ETF等看跌期权持仓占主导。 - **量化指标**： - 平值IV普遍下降，部分品种如深证100ETF、创业板ETF期权偏度处于高位，看跌期权较贵。 - HV30和HV60均处于中等水平，隐历差普遍为负，偏度分位值较高。 --- ### 三、有色和新能源期权 - **成交持仓**： - 铝合金、沪锡、沪铅、氧化铝、工业硅等看跌期权成交或持仓占优。 - **量化指标**： - 多个品种平值IV处于近期低位，沪铅期权平值IV处于近期高位。 - 玻璃、双胶纸、尿素期权偏度处于较高分位值，看跌期权较贵。 - 沪镍、工业硅等偏度处于低位，看涨期权较贵。 --- ### 四、贵金属期权 - **成交持仓**： - 各品种看涨期权成交和持仓占优。 - **量化指标**： - 沪银、沪金期权平值IV处于低位，沪金期权偏度分位较低，看涨期权较贵。 - 钯期权平值IV上涨明显，偏度分位较高，看跌期权较贵。 --- ### 五、能源化工期权 - **成交持仓**： - 看涨期权成交占主导，丙烯、短纤、合成橡胶、甲醇、塑料、沥青等看跌期权持仓占优。 - **量化指标**： - 多个品种平值IV处于近期高位，如原油、玻璃、双胶纸、尿素等。 - 玻璃、双胶纸、尿素期权偏度处于较高分位值，看跌期权较贵。 - PTA、沥青期权偏度处于较低分位值，看涨期权较贵。 --- ### 六、黑色期权 - **成交持仓**： - 铁矿石看跌期权成交占优，焦煤看跌期权持仓占优。 - **量化指标**： - 焦煤期权偏度处于高位，看跌期权较贵。 - 铁矿石、螺纹钢期权平值IV处于中等偏低水平。 --- ### 七、农产品期权 - **成交持仓**： - 玉米淀粉、鸡蛋看跌期权成交占优，玉米淀粉、菜油看跌期权持仓占优。 - **量化指标**： - 玉米淀粉、棉花、玉米、豆一期权平值IV处于低位。 - 豆粕、菜粕期权平值IV处于高位，看跌期权较贵。 - 红枣、苹果、棉花、玉米期权偏度处于较高分位值，看跌期权较贵。 --- ## 波动率策略建议 | 策略类型 | 品种 | 说明 | |----------|------|------| | **买入看涨/买入跨式** | 玉米淀粉、豆一、工业硅、多晶硅、氧化铝 | IV极低且左偏极端，看涨相对便宜，适合买波动且看涨 | | **买入看跌/买入跨式** | 沪银、沪金 | IV极低且右偏极端，看跌相对便宜，适合买波动且看跌 | | **买入跨式/宽跨式** | 苹果、棉花、玉米、沪镍、沪铝、沪锡、沪铜、铝合金 | IV处于历史极低水平，预期波动率上升 | | **卖出看涨/卖出跨式** | 豆粕、PTA、苯乙烯 | IV极高且右偏极端，波动率和看涨期权均高估，适合卖波动且看跌 | | **卖出看跌/卖出跨式** | 玻璃 | IV极高且左偏极端，波动率和看跌期权均高估，适合卖波动且看涨 | | **卖出跨式/宽跨式** | 菜粕、沪铅、原油、短纤、燃油、纯碱、甲醇、纯苯、LPG、乙二醇、PVC、聚丙烯 | IV处于历史极高水平，预期波动率回归 | | **看涨比例价差/卖看跌买看涨** | 红枣、双胶纸、尿素、焦煤、易方达深证100ETF | Skew处于历史极高，看跌期权极端贵，看涨相对便宜 | | **看跌比例价差/卖看涨买看跌** | 原木 | Skew处于历史极低，看涨期权极端贵，看跌相对便宜 | --- ## 临近到期品种提示 - **临近到期的当月品种**：沪锡、沪银、氧化铝、合成橡胶、沪金、沪铜、沪镍、双胶纸、铝合金、沪铝、沪锌、沥青、沪铅、红枣、对二甲苯。 --- ## 总结 整体来看，期权市场波动率下降，金融期权成交量和持仓量减少，而农产品和能源化工期权市场活跃度上升。市场情绪分化明显，部分品种看跌预期较强，部分品种看涨预期明显。策略建议主要围绕波动率的高低与偏度变化，针对不同品种采取相应的买入或卖出策略，以捕捉潜在的波动机会。