20220410-宝城期货-聚酯周报_终端需求持续疲软_未来聚酯面临供需两弱格局_14页_1mb

聚酯周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年4月10日聚酯产业链的行情及供需动态，重点围绕PTA、MEG和短纤（PF）三大核心品种展开。整体来看，4月聚酯产业链面临供需两弱格局，PTA和MEG库存压力逐步显现，而短纤则因成本端支撑和需求疲软出现价格波动。

主要观点

1. PTA

• 价格走势：PTA主力合约TA2205本周收盘价为6040元/吨，较上周上涨1.34%。
• 基差表现：现货货源基差参考05合约升水80-85自提。
• 供应端：4月PTA装置检修较多，开工率维持在72.9%，供应压力不大。主力供应商将4月合约货减至8成供应，现货市场流动性偏紧。
• 需求端：终端需求疲软，四家聚酯工厂计划减产25%，对应减少8.8%的聚酯负荷。印染、加弹、织造已陆续降负，聚酯库存压力逐步凸显。
• 成本端：油价受美国和IEA释放战略储备影响短期走弱，但全球原油供需并未根本改变，未来油价走势仍需关注地缘政治风险。
• 库存预期：PTA社会库存继续去库，预计4月库存仍存在去库预期。

2. MEG

• 价格走势：MEG主力合约EG2205本周收盘价为5048元/吨，较上周下跌0.51%。
• 基差表现：现货贴水05合约20-30元/吨。
• 供应端：煤制乙二醇装置因气化煤价格上涨而减产，煤制开工率下滑。油制开工率因部分装置切换回EG生产而未持续下降。4月进口总量预计偏低，供应端整体稳中有降。
• 需求端：同样受聚酯减产影响，MEG需求疲软，库存压力显现。
• 库存预期：华东港口MEG库存小幅累库，预计后续港口库存将在物流效率影响下继续累库。
• 价格预期：受油价疲软影响，MEG绝对价格或有下探空间。

3. 短纤（PF）

• 价格走势：PF主力合约PF2205本周收盘价为7682元/吨，较上周上涨1.4%。
• 供应端：短纤装置因亏损压力检修增多，产量收缩。
• 需求端：下游对短纤采购以刚需为主，涤纱厂继续消耗原料库存，成品库存回升。
• 库存表现：短纤库存总量处于中性偏高水平，加工利润偏低，成本端对价格引导作用明显。
• 价格预期：短纤价格仍将跟随成本端波动，短期内受油价影响不大。

关键信息汇总

1. 原油及PX走势

• 美国和IEA宣布释放战略原油储备，短期缓解油价上行压力。
• PX加工利润修复至280美元/吨附近，PX价格仍随油价波动，但整体偏强。
• OPEC+增产43.2万桶/日，市场预期基本符合，但全球供需平衡未变。

2. PTA装置动态

• 4月PTA装置检修较多，开工率维持在72.9%。
• 主要检修企业包括：福海创、逸盛新材料、逸盛宁波、亚东石化、四川能投、恒力石化、海南逸盛等。
• PTA社会库存为289.5万吨，较上周去库16.5万吨，4月库存仍有望去库。

3. MEG装置动态

• MEG综合开工率为61.12%，煤制开工率下滑，油制开工率回升。
• 煤制装置因成本上升检修增多，油制装置因EO切换回EG生产而未持续下降。
• 浙石化关停一套乙二醇装置，中海壳牌计划4月中旬重启。

4. 聚酯产业链需求

• 四家聚酯工厂计划减产25%，对应减少8.8%的聚酯负荷。
• 江浙织机综合开机率持续下滑，部分织造工厂已停工放假。
• 坯布行情未好转，部分工厂原料库存维持在7-15天，少数超过23天。
• 萧绍、长兴、海宁等地加弹和织造工厂开机率下降，部分面临停机风险。

5. 库存变化

• PTA社会库存继续去库，预计4月仍维持去库趋势。
• MEG华东港口库存小幅累库，预计后续港口库存将继续受物流影响累库。

总结

4月聚酯产业链整体面临供需两弱格局，PTA和MEG库存压力逐步显现，短纤则因成本端支撑和需求疲软而波动。油价走势仍是影响PTA和MEG价格的核心因素，而聚酯端的减产降负措施将对产业链整体库存产生重要影响。后续需重点关注原油走势、聚酯工厂减产降负的实施情况以及MEG进口到港和卸货动态。