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银河视点总结

核心内容概述

2017年7月26日的银河视点主要围绕A股市场走势、行业分析、政策动态及投资建议展开。整体市场呈现结构性行情，部分行业和主题表现优于大盘，同时也有行业面临调整压力。分析师们从不同角度出发，对非银、电力、传媒等行业提出投资观点与策略。

主要观点与关键信息

国际市场表现

• 道琼斯指数上涨0.42%，纳斯达克指数微涨0.02%，富时100指数上涨0.77%。
• 恒生指数微涨0.02%，国企指数下跌0.35%。
• 日经指数下跌0.10%，亚太股市涨跌互现。
• 纽约黄金期货下跌，原油期货上涨，美元/人民币汇率小幅下跌。

国内市场简评

• A股震荡整理，上证综指下跌0.21%，深成指下跌0.49%，创业板微涨0.10%。
• 行业表现分化，传媒、餐饮旅游、银行、有色等行业上涨，其余25个行业下跌。
• 主题投资活跃，禽流感、电子竞技、IP流量变现、动漫、新零售等主题涨幅超过1.06%。
• 成交量缩量，两市成交额为4342.43亿元，较前一交易日减少超过1成。

非银板块：保险板块长期配置价值

• 保险板块盈利结构改善，死差、费差占比提升，有助于提升估值中枢。
• 当前需警惕获利盘兑现风险，板块推荐顺序为：中国平安、新华保险、中国人寿、中国太保。

电力板块：火电利用率持续提升

• 6月全社会用电量同比增长6.5%，工业用电量增速提高。
• 火电利用率同比增加46小时，煤价反弹触发政策调控。
• 三季度火电基本面向好，推荐大唐发电、华能国际、建投能源、华电国际。
• 水电板块有望受益于汛期到来，推荐黔源电力、川投能源、国投电力。

传媒板块：推荐游戏与影视个股

• 传媒行业基金配置比例降至1.76%，处于低配状态。
• 基金更关注业绩确定性强、估值较低的个股。
• 推荐游戏板块个股：游族网络、完美世界、三七互娱、吉比特、中文传媒。
• 推荐影视板块个股：中国电影、慈文传媒、唐德影视、华策影视。

今日热点：基金仓位下降，行业配置调整

• 样本内开放式基金平均仓位由79.83%降至78.75%，其中股票型基金仓位下降108BP。
• 基金配置偏向低估值、业绩确定性强的个股，且游戏板块受到增持。

报告精选：行业跟踪与投资建议

1. 华兰生物：业绩不达预期主要受两票制影响，但公司具备采浆量领先、吨浆净利润高、产品线完备等优势，预计未来业绩有望恢复增长。
2. 银邦股份：中报业绩大幅预增，军工业务成为新增亮点，预计未来三年归母净利润分别为1.2亿、2.6亿、3.1亿，给予“推荐”评级。

经济与政策动态

• 央行加强互联网金融监管，防范系统性金融风险。
• 电力现货市场建设试点启动，推动市场化电力电量平衡机制。
• 国际长途话费继续下调，加速取消漫游费。
• 国务院金融稳定发展委员会加强金融监管协调。
• 百货行业估值水平为41倍，对应未来一年上涨概率44%，平均收益率17%。

行业动态

• 房地产市场：北京二手房成交量暴跌七成，学区房单价下降。
• 新能源汽车：2026年全球储能年增量将超50吉瓦，中国新能源汽车产值预计突破1800亿元。
• 医药行业：两票制影响业绩，但行业仍具增长潜力。
• 汽车行业：车企销量受购车需求透支影响，下半年或难升温。
• 政策导向：继续推进国企改革、供给侧改革、PPP等主题。

投资建议

• 推荐行业：保险、火电、水电、游戏、影视。
• 推荐个股：中国平安、新华保险、中国人寿、中国太保、大唐发电、华能国际、建投能源、华电国际、黔源电力、川投能源、国投电力、游族网络、完美世界、三七互娱、吉比特、中文传媒、中国电影、慈文传媒、唐德影视、华策影视。
• 关注主题：国家发展战略、供给侧改革、国企并购重组、PPP。

风险提示

• 消费回暖不及预期。
• 行业整合难度大。
• 国企改革落地缓慢。
• 新业态盈利仍需时间。
• 政策调控可能影响火电板块。

评级标准

• 推荐：行业或公司指数超越市场指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业或公司指数超越市场指数平均回报10%-20%。
• 中性：行业或公司指数与市场指数平均回报相当。
• 回避：行业或公司指数低于市场指数平均回报10%及以上。

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