20170726-华创证券-晨会纪要_19页_927kb

晨会纪要详细总结

核心内容概览

本次晨会围绕多个行业和市场动态进行了深入分析，重点包括：

• 军工改革与军民融合政策
• 债券市场流动性变化
• 新能源汽车产业链与动力电池库存分析
• 机械设备行业与轨交相关标的
• 电新行业杉杉股份与洛阳钼业合作
• 钨、铜、锂电负极材料等大宗商品价格上涨
• 城市设计、沥青、MMA等市场热点
• 《建军大业》上映及军工相关投资逻辑

主要观点与关键信息

1. 军工改革与军民融合

• 政策推动：中共中央政治局召开会议，强调推进军队规模结构和力量编成改革，体现强军作为强国战略的重要支撑。
• 行业主线：三季度市场主线为“国改+军改”，重点关注通用航空、5G、集成电路三大细分产业，推荐标的包括中直股份、中兴通讯。
• 内蒙板块：内蒙板块渐入主升，叠加建军90周年与内蒙大庆的双催化，内蒙一机有望成为下一个龙头。

2. 债券市场流动性分析

• 货币政策：央行保持稳健中性，资金面相对宽松，但去杠杆仍在进行中。
• 市场趋势：非银机构杠杆快速反弹，需警惕未来监管趋紧带来的被动去杠杆压力。
• 人民币汇率：贬值预期未缓解，若美元指数走强，人民币压力将加大。

3. 新能源汽车产业链

• 动力电池库存：上半年动力电池产量为18.39GWH，渠道库存处于高位但尚未到最高点，预计三季度末库存将达高点。
• 库存周期逻辑：库存波动影响产销，8-9月客车销量为关键变量，对下半年出货量有重要影响。
• 行业展望：对新能源汽车产业链维持乐观判断，认为库存波动影响有限。

4. 机械设备行业

• 轨交行业：行业景气度持续提升，公司动车门系统市占率有望进一步提升。
• 康尼公司：被视作低估标的，当前具备买入价值。
• 收购龙昕科技：切入手机表面处理行业，2017-2021年净利润承诺为2.38亿至5.35亿，彰显信心。

5. 电新行业：杉杉股份与洛阳钼业

• 杉杉股份：通过定增认购洛阳钼业，账面浮盈16亿元，凸显公司对钴、锂等资源的战略布局。
• 业务布局：公司正极材料、负极材料处于国内一流水平，未来有望实现量增与单吨盈利提升。
• 重点推荐：继续推荐杉杉股份，受益于新能源汽车产业链发展。

6. 大宗商品价格走势

• 钨精矿：价格创两年新高，市场“一矿难求”，预计继续上涨。
• 铜：伦铜涨向两年高位，中国需求向好和美元疲软支撑铜价。
• 锂电负极材料：原料价格上涨，中高端产品提价30%-40%，受益标的包括杉杉股份、当升科技等。
• MMA：国际市场缺货导致价格创6年新高，国内厂商受益。
• 沥青：价格连续上涨，下游需求改善，相关公司盈利有望提升。

财经要闻分析

1. 行业动态

• 钨价：创两年新高，关注厦门钨业、章源钨业等。
• 铜价：突破两年高位，关注江西铜业、洛阳钼业等。
• 锂电负极材料：提价30%-40%，杉杉股份、当升科技等受益。
• MMA：价格创6年新高，关注双象股份、卫星石化等。
• 沥青：价格持续上涨，关注国创高新、宝利国际等。
• 稀土整顿：迈入实质化常态化，关注盛和资源、北方稀土等。

2. 公司动态

• 杉杉股份：认购洛阳钼业定增，强化资源布局。
• 包钢股份：主营板材，三季度利润有望明显增加，稀土板块潜力巨大。
• 梦网荣信：企业短信业务仍为盈利核心，视频云布局，关注其2B业务潜力。
• 特斯拉Model 3：本周交车，带动产业链发展，关注广东鸿图、中科三环等。

3. 市场与政策

• 军民融合：政策持续推动，关注军工相关标的。
• 房地产调控：住建部公布第二批城市设计试点名单，推动城市转型。
• 环保政策：多地推进环保整改，影响部分行业产能。
• 5G发展：中国移动推动5G传输企业标准，利好通信板块。

市场表现

海外市场

国内市场

投资建议与评级

华创行业投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内与沪深300变动幅度在-10%—10%。
• 回避：预期未来6个月内跌幅超过沪深300 10%以上。

行业投资建议

• 推荐行业：军工、稀土、新能源汽车、电新、通信、建筑与工程等。
• 重点推荐标的：杉杉股份、内蒙一机、中兴通讯、中直股份、梦网荣信、北方稀土、盛和资源、广晟有色等。

联系信息

• 联系人：吴紫翔
• 电话：010-66500991
• 邮箱：wuzixiang@hcyjs.com