20210704-国信期货-烯烃周报_盘面偏强震荡_关注需求跟进_20页_1mb

国信期货烯烃周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年7月4日国内烯烃市场（主要包括聚丙烯PP和聚乙烯PE）的行情走势与基本面变化，重点探讨了石化库存、装置运行、需求情况、内外价差及成本结构等因素对市场的影响，并给出了对后市的展望与策略建议。

主要观点与关键信息

1. 行情回顾

• PP主力合约（DCE pp2109）近期呈现偏强震荡走势，市场情绪相对稳定。
• 塑料主力合约（DCE 12109）走势与PP类似，也处于窄幅整理状态。
• 现货市场整体滞涨，基差被动走弱，91跨期价差收窄，表明市场对现货的支撑力度减弱。

2. 基本面分析

• 石化库存低位徘徊：截至7月2日，石化库存为63.0万吨，周环比增加2万吨，但整体仍处于低位，显示市场供应偏紧。
• 石化装置检修较少，线性排产比例稳定：线性周均排产比例为39.04%（-0.11%），停车比例为7.87%（-0.29%），说明石化装置运行较为正常，生产压力不大。
• 农膜与包装膜开工逐步回升：农膜开工率为19%（+2%），包装膜开工率为64%（0%），表明下游需求环比有所改善。
• 塑编、BOPP、注塑开工稳中回升：塑编开工49%（+2%），BOPP开工63%（0%），注塑开工57%（+2%），显示塑料下游行业逐步恢复。
• 美金市场小幅走高，内外价差收窄：美金市场上涨，内外价差继续收窄，但外商报盘不多，限制了进口的吸引力。
• 煤化工利润低迷，烯烃估值低位：煤化工利润低迷，烯烃整体估值处于较低水平，反映出成本端压力较大。
• 成本结构分析：当前油基、煤基、PDH、外采甲醇MTO成本分别在7300、8800、8000、8820附近，PP粉料成本约8200元/吨，成本支撑较为有限。

3. 后市展望

• 基本面短期向好：塑料需求季节性改善，PP下游开工稳中回升，石化库存维持低位，短期基本面预期较为乐观。
• 中期利空因素：装置投产预期可能对市场形成压力，需关注这一因素对供需格局的影响。
• LP价差收窄机会：建议关注LP价差收窄的可能，这可能带来市场调整的机会。
• 盘面走势预测：当前低估值支撑盘面，但终端对高价原料的承接能力有限，现货提涨难度加大，盘面或转为偏强震荡调整，需密切关注现货成交情况。
• 策略建议：前期多单注意止盈，避免因市场调整而造成损失。

总结

本周烯烃市场整体呈现偏强震荡格局，石化库存低位、下游开工回升及美金市场走高为市场提供了一定支撑。然而，煤化工利润低迷、成本结构偏弱以及终端需求有限，使得市场上涨动力不足。短期内基本面预期向好，但需警惕装置投产带来的中期利空。建议投资者关注LP价差收窄机会，同时注意止盈，控制风险。市场整体处于调整阶段，需持续跟踪现货成交与成本变化。