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银河期货塑料PP每日早盘观察总结（26-02-24至26-02-27）

核心内容概述

本报告汇总了银河期货对塑料L及PP品种在2025年2月24日至27日期间市场的观察与分析，涵盖市场行情、重要资讯、逻辑分析及交易策略。整体来看，塑料L及PP市场呈现震荡偏弱走势，受检修损失增加、需求疲软及政策导向影响，市场情绪较为谨慎。

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市场情况

塑料L

• 26-02-27：L主力2605合约报收6604点，下跌-64点（-0.96%）。
• 26-02-26：L主力2605合约报收6758点，下跌-19点（-0.28%）。
• 26-02-25：L主力2605合约报收6826点，上涨+6点（+0.09%）。
• 26-02-24：L主力2605合约报收6644点，下跌-90点（-1.34%）。
• 价格表现：华北、华东、华南大区LLDPE价格均出现不同程度的下跌或横盘，市场交投气氛偏弱。

PP聚丙烯

• 26-02-27：PP主力2605合约报收6605点，下跌-70点（-1.05%）。
• 26-02-26：PP主力2605合约报收6734点，上涨+14点（+0.21%）。
• 26-02-25：PP主力2605合约报收6747点，上涨+1点（+0.01%）。
• 26-02-24：PP主力2605合约报收6568点，下跌-80点（-1.20%）。
• 价格表现：PP市场整体偏弱，部分企业下调厂价，下游工厂尚未完全复工，交投清淡。

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重要资讯

1. 全球成品油需求趋势：受政策、技术进步及人口趋势影响，全球成品油需求将在“十五五”阶段进入增长尾声，仅航煤和化工原料保持增长，油品原料属性增强。
2. 延长石油延安项目：总投资802.9亿元的炼化一体化项目完成前期筹备，将推动炼化油化比优化，关停落后产能，助力西北石化产业转型。
3. 欧盟PET政策调整：欧盟批准新的PET饮料瓶再生含量核算规则，要求2030年前再生PET占比达30%，并限制亚洲地区再生PET的计入，有利于提升欧盟本土再生PET的竞争力。
4. 国内石化行业表现：2025年石化行业稳中有进，原油、天然气产量持续增长，但行业投资和进出口贸易总额下降，出口量增长较快。

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逻辑分析

• 检修损失：LLDPE周度检修损失量增长至2.78万吨，4周累计9.57万吨，同比+15.7%，涨幅连续3周收窄；PP周度检修损失量连续3周增长至17.85万吨，4周累计70.52万吨，同比+23.2%，涨幅连续4周收窄。
• 库存变化：L仓单同比累库+43.2%，PP仓单同比累库+94.2%，显示市场供应压力有所增加。
• 行业数据：2025年12月国内原盐进出口总额同比减少46%，连续9个月跌幅扩大，对化工板块形成利空。

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交易策略

单边策略

• L主力2605合约：
  • 26-02-24至26-02-26：观望，关注6600点前期低位支撑。
  • 26-02-27：空单持有，止损下移至6700点。
• PP主力2605合约：
  • 26-02-24：少量试空，止损设于6620点。
  • 26-02-25：观望，关注6770点高位压力。
  • 26-02-26：空单持有，止损设于6700点。
  • 26-02-27：空单持有，止损下移至6700点。

套利策略

• 多-空套利：整体保持观望态度。

期权策略

• 期权操作：保持观望。

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关键信息总结

• 市场趋势：塑料L及PP整体偏弱，受检修增加、需求疲软及成本支撑减弱影响。
• 区域表现：各区域LLDPE及PP价格波动较小，交投清淡。
• 政策影响：国内石化行业加速绿色转型，欧盟PET政策将提升本土再生塑料竞争力。
• 数据支撑：检修损失持续增加，但涨幅收窄；原盐进出口持续下滑，对化工板块形成压力。
• 交易建议：L合约以观望为主，PP合约建议空单持有，止损位动态调整。

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作者信息

• 研究员：潘盛杰
• 投资咨询证号：Z0014607
• 期货从业资格证号：F3035353
• 联系方式：
  • 电话：166-2162-2706
  • 邮箱：panshengjie_qh@chinastock.com.cn
  • 银河期货有限公司研究部
  • 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
  • 上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层
  • 网址：www.yhqh.com.cn
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免责声明

本报告仅为市场参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。所有数据和分析均来自合规渠道，基于研究员的专业判断，客户应独立决策。