20230514-华创证券-_每周经济观察_第19期_两个国企利润数据为何背离__15页_1mb

国企利润数据分析：统计局与财政部差异显著

一、两个国企利润数据为何背离？

2023年一季度，国有控股企业利润数据呈现明显分岐：

• 统计局口径：规模以上工业企业中，国有控股企业利润总额同比下降16.9%，难度较大。
• 财政部口径：全国国有及国有控股企业利润总额同比增长12.4%，恢复较强。

二、两个国企利润口径有啥差异？

数据背离的主耍原因是：

• 统计局口径仅包括工业行业，而财政部口径涵盖工业在内的14个行业，必然导致财政部口径数值更大。
• 2022年两者数值极为差异，统计局口径工业利润为237万亿，而财政部口径为43万亿。
• 细小差异：是否包括规下企业、控股认定标准的不同。

三、今年背离的原因是什么？

宏观层面：

• 经济结构：今年一季度，工业名义GDP增速为1.03%，第三产业增速达到7.26%，三产业结构变化引起利润分段差异。

微观层面：

• 上市工业国企净利润增速同比下降66.2%，非金融非工业国企净利润小幅回升0.8%。

四、每周经济观察

景气向上：

• 汽车零售连续第5周保持高增长，但整体批发却呈负增长。

景气向下：

• 华创宏观中国WEI指数第1周再次下跌。
• 房地产销售继续走弱，5月前两周67个大中城市商品房成交面积同比下降17%。
• 国际油价呈波动下跌趋势。

五、风险提示

• 消费修复明显慢于预期。
• 房地产市场持续走弱或压制整体经济表现。

注：本文仅以纪实性观察分析为基础，不构成投资建议，市场有风险，决策须谨慎。