20240807-国盛证券-国防军工_卫星互联网_进入高密度发射新阶段_产业链滚动加速可期_7页_831kb

卫星互联网正进入高密度发射新阶段，是中央定调的战略新兴产业，并于2024年首次写入政府工作报告，代表新质生产力的重要方向。中国卫星互联网经过萌芽期和筹备期，已从0-1阶段迈向高密度发射时代。2024年8月，千帆星座（G60）首批组网星通过长征六号火箭实现一箭18星发射，标志着关键技术突破和产业发展加速。G60计划年内发射至少108颗卫星，到2025年底实现648颗卫星区域网络覆盖，未来目标是2030年完成15万颗卫星手机直连服务。

战略上，中国持续推进“抢频占轨”，2024年新增多个巨型星座申请，如GW-A、HONGHU等，与海外Starlink竞争。2023年7月以来，中国累计完成7次卫星互联网发射，采用高低轨融合方式推进第一阶段建设。国际竞争激烈，Starlink公司保持高投入，2024年发射1140颗卫星，累计达6732颗，并通过新终端拓展用户市场，用户数已超300万，月增逾10万。相比之下，中国需加速追赶，SpaceX的星舰火箭进展迅猛，第五次试飞临近成功，预期将进一步拉大全球发射能力差距。

供给端，火箭发射和卫星制造产能大幅提升。2024年预计中国发射任务达100次以上，同比增长近50%，航天科技集团计划执行70余次发射，多型新火箭如长征十二、长征八改将于年内首飞，助力度多个星座组网。卫星制造方面，格思航天数字卫星工厂年产能300颗星，单星成本下降35%，低成本批量化制造能力突破。可回收火箭技术取得进展，如航天八院试验成功，推动未来发射成本下降。海南商业航天发射场已具备年16枚火箭发射能力，进一步扩充发射资源。

整体来看，卫星互联网产业链滚动发展加速，涵盖制造、发射、地面设备和服务等多个环节。投资建议重点关注卫星制造（如上海瀚迅、铖昌科技）、地面设备（如海格通信、盟升电子）和手机直连领域（如华力创通），这些公司将从高密度发射中获益。但面临风险包括核心技术开发延迟、商业化进程缓慢，以及卫星和火箭成本下降不及预期，这些因素可能制约产业发展。

总之，中国卫星互联网通过高密度发射和多星座建设，展现出强劲增长潜力，但需快速应对国际竞争和技术挑战，以实现军民共用、链接6G的战略目标。