20250314-海证期货-原油周度行情分析_基本面弱势未改_中期仍振荡偏弱_24页_1mb

报告摘要

原油周度行情分析总结

核心内容

本周原油价格整体呈现振荡运行态势，受多重因素影响，包括OPEC+增产预期、美国经济数据疲软以及特朗普的关税政策等。基本面仍显示弱势，中期油价预计维持振荡偏弱走势，短期可能因利空出尽有所反弹，但上行空间有限。

主要观点

供应端：
- 美国原油产量持续增长，截至3月7日当周为1357.5万桶/天，环比增加6.7万桶/天。
- EIA预计2025年美国原油产量将增加39万桶/日，2026年增加15万桶/日。
- OPEC原油产量环比增加15.4万桶/天，达到2686万桶/天，OPEC减产9国产量超出目标8.1万桶/天。
- 沙特首次下调4月亚洲石油价格，降幅超市场预期，对亚洲市场影响较大。
- 沙特对欧洲和美国的原油价格也进行了调整，分别设定为较布伦特原油和阿格斯含硫原油升水或贴水。
需求端：
- 美国炼油厂产能利用率86.5%，环比上升0.6个百分点，原油加工需求保持中性。
- EIA将2025年全球原油需求增速下调至127万桶/天，需求预期也有所下调。
- OPEC维持全球原油需求增速及预期不变，IEA将2025年全球原油需求增速下调至100万桶/天。
库存端：
- 美国商业原油库存环比增加144.8万桶，库欣原油库存环比下降122.8万桶。
- 汽油和馏分油库存均有所下降。
- 美国战略石油储备（SPR）库存环比增加27.5万桶，美国能源部长计划补充储备至最大容量，需资金200亿美元及5至7年时间。
宏观面：
- 美国2月非农就业数据为15.1万人，略低于预期；失业率升至4.1%，为2024年11月以来新高。
- CPI数据全面低于预期，但通胀率仍高于2%的目标，可能限制美联储降息空间。
- 美国政府正考虑放松对俄罗斯能源行业的制裁，以促进和平协议的达成。