20221226-国泰期货-股指期货_缩量下跌_信心欠佳_22页_2mb

股指期货市场分析总结

核心内容

2022年12月26日发布的报告对股指期货市场进行了深入分析，主要从市场回顾、估值跟踪、资金面回顾、影响因素跟踪、政策导向及市场展望等方面进行了全面解读。报告指出，当前市场面临疫情反复与经济修复的双重压力，但政策持续发力，为市场提供支撑，预期A股将震荡上行，中期仍具配置价值。

主要观点

• 市场信心不足：上周300指数缩量回落，显示市场信心不足，核心原因是疫情反复与经济修复不及预期。
• 政策驱动明显：中央经济工作会议强调稳增长、稳就业、稳物价，提出积极财政政策与稳健货币政策的组合，推动内需恢复。
• 经济修复需时间：从PMI指数、外贸增速等数据来看，经济仍处低迷阶段，政策效应尚未完全显现，需持续关注经济数据与政策落地。
• 海外扰动边际：美联储紧缩政策与欧美股市波动对国内市场形成一定拖累，但影响整体偏边际。
• 估值处于低位：上证指数市盈率12.69倍，沪深300市盈率11.57倍，上证50市盈率9.47倍，中证500市盈率23.66倍，中证1000市盈率29.25倍。
• 流动性保持宽松：央行通过逆回购、MLF、降准等工具维持流动性合理充裕，但资金成本控制与定向支持成为重点。
• 市场策略建议：短线交易可参考1分钟与5分钟K线图；趋势策略建议多单持有；期现与跨期策略暂观望，跨期反套择机平仓；跨品种策略建议空IF（或IH）多IC（或IM）。

关键信息

1. 现货市场回顾

• 全球主要股指涨跌互现，美股表现相对较强，但亚太市场如日经225指数周跌4.69%。
• A股继续调整，大消费表现抗跌，电力设备持续重挫。
• 成交量低迷，北向资金继续流入，但融资余额回落，显示市场短期隐忧。

2. 股指期货回顾

• 上周期指市场回落，电力设备、电子板块领跌，大消费支撑IH。
• IM主力合约跌幅最大，振幅也最大。
• 成交量回升，持仓量小幅回升，期指交投重新转热。
• 主力合约基差维持升水，IC除当月合约外其余升水扩大。
• 跨品种比值IH/IC与IF/IC回升，显示小市值风格不明显。

3. 估值跟踪

• 上证指数PE为12.69倍，沪深300 PE为11.57倍，上证50 PE为9.47倍。
• 中证500 PE为23.66倍，中证1000 PE为29.25倍，显示市场整体估值偏低。

4. 市场资金面回顾

• 央行上周净投放7040亿元，银行间市场流动性整体宽松。
• 资金利率维持偏低水平，显示市场资金面充裕。

5. 影响因素跟踪

5.1 经济面

• 固定资产投资增速为5.3%，低于市场预期，地产仍是拖累。
• 消费数据疲软，社零同比增速-5.9%，实际增速-7.6%，疫情反复影响消费复苏。

5.2 政策面

• 货币政策：稳健货币政策强调“灵活精准+合理适度”，通过MLF、逆回购、降准等工具实现“宽货币、结构性宽信用”。
• 财政政策：积极财政政策加力提效，专项债发行接近完成，支持重点项目建设。
• 产业政策：强调发展与安全并重，推动传统产业改造升级与新兴产业培育，支持绿色消费与新能源汽车发展。

5.3 微观政策

• 中美贸易摩擦仍是长期问题，第一阶段协议签署后，第二阶段谈判可能更加艰难。
• 资本市场改革持续推进，注册制改革、ETF期权上市、北交所设立等举措为市场注入活力。

市场展望

• A股走势：预期震荡上行，中期配置价值凸显。
• 关注因素：
  • 疫情防控进展
  • 国内经济、盈利、政策与物价变化
  • 3月两会及相关规划制定与落实
  • 中美贸易摩擦后续进展
  • 美欧经济与政策走向

策略建议

• 短线策略：日内交易可参考1分钟和5分钟K线图，IF、IH、IC的止损止盈点分别为33点/94点、23点/73点、49点/142点。
• 趋势策略：多单持有，预计IF2301核心运行区间3750-3950点，IH2301为2530-2700点，IC2301为5620-5880点，IM2301为6000-6300点。
• 期现与跨期策略：期现暂时观望，跨期反套择机平仓。
• 跨品种策略：空IF（或IH）多IC（或IM）的策略持有。

风险提示

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力独立决策。
• 市场有风险，投资需谨慎。

附注

• 本报告由国泰君安期货研究发布，仅供专业投资者参考。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 投资者应自行关注信息更新，谨慎决策。