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沪铜早报总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，主要分析了铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及操作建议，为投资者提供了短期交易策略和市场趋势判断。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应开始缓和：近期铜供应有所改善，废铜政策有所放松，有利于市场供需平衡。
• 货币开始收紧：12月份中国制造业PMI为50.3%，高于临界点，表明制造业景气水平继续回升，但货币收紧可能对铜价形成压力。
• 整体偏空：在供应改善与货币收紧的双重影响下，基本面偏空。

2. 基差情况

• 现货升水期货：当前现货价格为70040元/吨，基差为260元/吨，显示现货相对于期货处于升水状态。
• 中性：基差中性，未对价格走势形成明显支撑或压制。

3. 库存变化

• 国内库存下降：1月10日上期所铜库存减少9000吨至29182吨，表明市场供应紧张。
• 保税区库存低位：保税区库存维持低位，显示市场流通性较低。
• LME库存下降：LME库存减少750吨至84025吨，进一步表明全球铜供应趋紧。
• 整体偏多：库存下降为市场带来一定支撑，整体偏多。

4. 盘面走势

• 收盘价低于20均线：沪铜收盘价位于20日均线下方，且20日均线呈下行趋势。
• 偏空：盘面走势偏空，短期价格可能承压。

5. 主力持仓

• 主力净持仓多，多增：主力资金净多头增加，表明市场看涨情绪有所增强。
• 偏多：主力持仓偏多，可能推动价格上行。

关键信息

6. 操作建议

• 沪铜2202合约：建议在70000元/吨附近试空，止损71000元/吨，目标69000元/吨。
• 持有卖方cu2202c73000期权：投资者可考虑持有该期权以对冲风险。

7. 进口盈亏

• 进口处于亏损：进口亏损为1200元/吨，显示进口成本高于国内市场价格，不利于进口商。

8. 加工费回升

• 加工费维持回升趋势：加工费的回升可能表明市场需求增强或成本上升，对铜价形成一定支撑。

9. CFTC非商业净多单流出

• 非商业净多单流出：CFTC数据显示非商业净多单流出，显示市场投机资金在减少多头头寸，可能对价格形成压力。

10. 供需展望

• 2020年出现短缺：2020年铜市场出现供需短缺。
• 2021年或维持紧平衡：预计2021年铜市场将处于紧平衡状态，供需关系较为紧张。

总结

综合来看，当前铜市场在基本面和盘面走势上均偏空，但库存下降和加工费回升为市场提供了一定支撑。进口亏损表明国内价格相对较高，可能对进口造成抑制。CFTC非商业净多单流出显示市场投机情绪有所降温。在整体趋势不明朗的情况下，建议投资者保持谨慎，关注市场变化。短期内，沪铜2202合约可能面临下行压力，操作上可考虑在70000元/吨附近试空，并持有卖方cu2202c73000期权以对冲风险。长期来看，2021年铜市场或将维持紧平衡状态，需密切关注供需变化和宏观经济政策。