20241118-浙商证券-兴瑞科技-002937.SZ-兴瑞科技三季度业绩点评_智能终端与汇兑等短期因素拖累_静待蛰伏消化后重归成长_4页_396kb

兴瑞科技（002937）三季度业绩点评

投资要点

兴瑞科技（002937）2024年前三季度营业收入同比下降，但归母净利润与归母扣非净利润实现增长。三季度单季业绩指标下滑主要由智能终端业务调整及汇兑损益等短期因素影响。

业绩概要

• 前三季度：营收1478亿元，同比略降0.6%；归母净利润192亿元，同比增长133%；归母扣非净利润189亿元，同比增长7.4%。
• 第三季度：营收474亿元，同比下滑8.63%；归母净利润4.5亿元，同比下降约39.63%；归母扣非净利润4.4亿元，同比下滑约39.98%。

核心业务分析

• 新能源汽车业务高增长：汽车电子与新能源汽车业务销售收入582亿元，同比增长283.6%。新能源汽车精密注塑件增速超过40%，在汽车电子中占比超80%。
• 智能终端业务承压：三季度销售额下滑8.63%，主要因客户策略调整及产能迁移。但长期看，行业结构升级与AI等新需求将推动该领域重回增长。
• 短期不利因素：公司境外收入占比超60%，2024年第三季度汇兑损失显著。新工厂产能置换与股权激励费用也对三季度利润形成拖累。

盈利预测与评级

• 营收与利润预测：
  • 2024年营收2165亿元（同比增长7.94%），归母净利润269亿元（同比增长64%）。
  • 2026年营收3835亿元（增长33.21%），归母净利润488亿元，对应PE约10.95倍。
• 杭州王凌涛分析师维持“买入”评级，认为短期扰动后公司将回归长期成长。

风险提示

1. 全球消费需求疲软。
2. 新能源汽车产业链需求不及预期。
3. 新工厂产能释放不及计划。
4. 海外订单落地不确定。

行业与本公司表现

• 兴瑞科技2024年第三季度股价表现弱于大盘，但公司基本面仍具备结构性增长动力。
• 多元化结构件需求结合AI精密化趋势，将加速公司产品向高端领域的升级。