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宏观金融团队总结

核心内容

本报告由建信期货宏观金融团队撰写，涵盖国债期货、利率现券、资金市场、衍生品市场以及行业要闻等内容，旨在为市场参与者提供行情回顾与操作建议。

主要观点与关键信息

一、行情回顾与操作建议

• 国债期货走势：2月11日，国债期货全线小幅收涨，主要受到避险情绪升温及机构配置需求向好的影响。
• 交易数据：
  • TL2603：前结算价112.690，收盘价112.750，涨跌幅0.05%。
  • T2603：前结算价108.470，收盘价108.540，涨跌幅0.06%。
  • TF2603：前结算价106.000，收盘价106.050，涨跌幅0.05%。
  • TS2603：前结算价102.476，收盘价102.472，涨跌幅0.00%。
• 利率现券：收益率呈现短升长降趋势，10年期国债收益率报1.786%，较前日下行0.9bp。
• 资金市场：银行间资金面收紧，公开市场逆回购净投放4035亿元。DR隔夜利率在1.37%附近窄幅波动，7天资金利率回落约1.9bp至1.54%附近。
• 结论：当前市场处于多空交织状态，债市预计延续区间震荡。节前央行积极呵护资金面，短券有更强支撑；节后供给压力增加，短券可能承压，长债表现更优。

二、行业要闻

1. 中国货币政策：

   • 中国人民银行发布《2025年第四季度中国货币政策执行报告》，提出将做好逆周期和跨周期调节，继续实施适度宽松的货币政策，支持“十五五”良好开局。
   • 货币政策与财政政策协同方式包括：保持流动性充裕、信贷市场供需协同、增信方式分担风险成本。

2. 中美关系：

   • 日本首相高市早苗表示愿与中方对话，但外交部回应称“对话”需言行一致。
   • 美国总统特朗普表示若与伊朗谈判失败，可能考虑向中东派遣航母打击群。

3. 银行揽储：

   • 春节前夕，中小银行通过提高存款利率吸引客户，部分农商行3年期存款利率接近2%。
   • 大型银行则采用积分奖励等方式参与揽储，市场预期存款资金仍将留在银行体系内，流向低风险资产。

三、数据概览

• 国债期货行情：包含主力合约走势、跨期价差、跨品种价差等图表，反映市场波动及结构变化。
• 货币市场：SHIBOR和银行间质押式回购利率变动情况，显示资金市场流动性变化。
• 衍生品市场：利率互换定盘曲线，反映市场对未来利率走势的预期。

团队与联系方式

• 宏观金融团队：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指）。
• 建信期货研究发展部：提供专业研究报告，联系方式为021-60635739。
• 建信期货业务机构：包括总部及多个分公司的地址与电话，覆盖全国主要城市。
• 建信期货联系方式：
  • 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
  • 邮编：200120
  • 全国客服电话：400-90-95533转5
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  • 网址：http://www.ccbfutures.com

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• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅作参考，不构成投资建议。
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