> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国债期货日报 # 一、行情回顾 2026年2月12日，中金所国债期货各期限合约走势分化，10年期主力合约小幅上涨，2年期合约下跌，5年期合约基本持平。整体市场交投活跃，资金面保持宽松。 10年期国债期货主力合约全天呈现震荡上行走势，开盘108.565元，盘中最高触及108.66元，最低下探108.535元，最终收报108.585元，较前一交易日结算价上涨0.025元，涨幅 $0.02\%$ 。成交量72102手，持仓量184151手，较前一交易日减少17988手。 5年期国债期货主力合约日内窄幅震荡，开盘106.085元，收盘106.065元，与前一交易日基本持平 $(+0.005$ 元)。全天最高106.095元，最低106.025元，成交量63267手，持仓量74846手，较前一交易日减少12640手。 2年期国债期货主力合约表现相对较弱，开盘102.456元，收盘102.458元，较前一交易日结算价下跌0.02元，跌幅 $0.02\%$ 。全天波动区间较小，最高102.49元，最低102.456元，成交量43644手，持仓量34819手，较前一交易日减少8746手。 # 二、市场影响因素 # 1. 国内市场因素 流动性宽松：央行当日开展1665亿元7天期逆回购操作和4000亿元14天期逆回购操作，操作利率维持 $1.40\%$ 不变。Wind数据显示，当日1185亿元逆回购到期，单日净投放4480亿元，市场资金面保持充裕。Shibor短端品种多数下行，7天期下行0.5BP 报 $1.518\%$ ，14天期下行1.7BP报 $1.583\%$ ，显示短期资金成本有所下降。 国债现货收益率：2026年2月12日，中国2年期国债到期收益率报 $1.356\%$ ，5年期国债到期收益率报 $1.5366\%$ ，10年期国债到期收益率报 $1.7894\%$ ，30年期国债到期收益率报 $2.246\%$ 。收益率曲线整体陡峭化，长端收益率相对稳定，对长期国债期货形成支撑。 # 2. 国际市场因素 美国经济数据：美国劳工统计局发布的1月非农报告显示，非农就业人口增加13万人，大幅高于市场预期的7万人；失业率意外降至 $4.3\%$ ，为2025年8月以来新低。尽管数据好于预期，但年度基准修正显示2025年非农就业数据存在下修，市场对美联储降息预期有所调整，预计首次降息可能推迟至6月或7月。 全球货币政策分化：加拿大央行维持 $2.25\%$ 基准利率不变，强调政策灵活性；澳洲联储主席表示若通胀持续顽固将再次加息。全球主要央行货币政策路径分化，增加了国际资本流动的不确定性，对国内债市形成间接影响。 # 三、短期市场 展望短期，国债期货市场可能维持震荡格局，需关注以下因素： 货币政策动向：《2025年第四季度中国货币政策执行报告》强调根据"国内外经济金融形势和金融市场运行情况"相机抉择，显示货币政策将更具灵活性。市场对降息预期有所降温，需关注后续经济数据表现是否支持进一步宽松。 资金面变化：央行近期持续通过逆回购操作释放流动性，短期资金面保持宽松。但随着春节假期临近，需关注节前资金需求变化及央行对冲操作力度。 美国货币政策影响：美国非农数据超预期可能延缓美联储降息进程，若美债收益率持续上行，可能对国内长端利率形成一定压力。需密切关注美联储政策动向及中美利差变化。 经济基本面数据：后续需关注国内CPI、PPI、工业增加值等经济数据，评估经济复苏力度。若经济数据持续改善，可能降低货币政策进一步宽松的必要性，对债市形成压力；反之，若数据不及预期，则可能增强市场对宽松政策的预期。 技术面看，10年期国债期货主力合约在108.5-108.7元区间震荡，短期需关注能否突破区间上沿。5年期和2年期合约预计维持窄幅波动，市场交投可能逐步转向新主力合约。 # 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！ # 国金期货