20160622-太平洋-2016年化工行业中期投资策略_业绩为王_挖掘真成长_26页_1mb

2016年化工行业中期投资策略总结

核心内容

2016年化工行业在供给侧改革背景下迎来涨价行情，同时受益于新能源汽车、OLED材料和电子化学品等新兴领域的爆发增长，行业整体呈现复苏态势。报告建议重点关注钛白粉、粘胶短纤、氟化工、OLED材料、锂电材料及电子化学品等细分领域，同时推荐了多家具有成长潜力的上市公司。

主要观点

1. 供给侧改革推动涨价行情

• 钛白粉：行业集中度低，环保政策和产能削减推动价格上涨，预计2016年均价1.3万元/吨，2017年1.4万元/吨。
• 粘胶短纤：供给端无新增产能，需求端稳定增长，预计2016-2017年将迎来“慢牛”行情。
• 氟化工：受配额制影响，产能逐步削减，叠加夏季需求增长，价格有望继续上行。

2. OLED产业逐步产业化

• OLED技术具有宽视角、可弯曲、高对比度等优势，正逐步替代LCD。
• 下游需求爆发将带动上游材料需求增长，预计2017年OLED材料市场规模达34亿美元，复合增长率59%。
• 建议关注OLED中间体、升华前材料及膜材料相关企业，如万润股份、新纶科技等。

3. 电动汽车行业前景广阔

• 政策支持和市场需求推动新能源汽车行业高速增长，预计2020年销量突破500万辆。
• 锂电材料中，三元正极和湿法隔膜受益最大，建议关注当升科技、沧州明珠等企业。

4. 电子化学品迎来爆发增长

• 光刻胶：技术壁垒高，国产化率低，预计未来进口替代空间巨大，建议关注飞凯材料、强力新材等。
• CMP抛光材料：高端抛光液和抛光垫主要依赖进口，建议关注鼎龙股份等企业。

关键信息

一、供给侧改革背景下的涨价行情

• 钛白粉：全球巨头宣布涨价，国内企业也多次上调价格，预计2016-2017年均价分别为1.3万和1.4万元/吨。
• 粘胶短纤：供给端无新增产能，需求端稳定增长，预计2017年出现需求缺口。
• 氟化工：受配额削减影响，R22和R134a价格上涨，预计2016年因夏季需求增长，价格继续上行。

二、OLED逐步产业化

• OLED发光原理：通过电子与空穴复合形成激子，激子衰变释放光子。
• 材料结构：包括单层、双层、三层和多层结构，有机发光材料为核心。
• 市场前景：2020年中国OLED材料需求将占全球20%以上，建议关注万润股份、新纶科技等。

三、电动汽车行业趋势

• 政策支持：《中国制造2025》明确新能源汽车发展目标。
• 锂电材料：正极材料中三元材料更具成长性，湿法隔膜需求增长。
• 建议关注：当升科技、沧州明珠等公司。

四、电子化学品爆发增长

• 光刻胶：全球市场被日本、美国、韩国企业垄断，国产化率低，建议关注飞凯材料、强力新材。
• CMP抛光材料：高端市场依赖进口，鼎龙股份已开始试生产，未来有望放量。

重点推荐上市公司

风险提示

• 政策制定及出台具有不确定性。
• 上市公司业绩不及预期的风险。
• 二级市场大幅波动的系统性风险。
• 新项目投产不及预期的风险。
• 非公开发行股票不及预期的风险。
• 跨国并购进度不及预期的风险。

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：行业回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：行业回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅15%以上
• 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间
• 卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%