20150120-华融证券-汽车行业_周报-12月汽车产销创新高_14年销量同比增长6.86__15页_686kb

汽车行业周报（2015.1.12-2015.1.18）总结

核心内容概述

2015年1月的汽车行业周报主要聚焦于2014年全年及12月的产销数据、原材料价格变动、市场表现、投资策略及风险提示等方面。整体来看，汽车行业在2014年保持稳定增长，但增速有所放缓，未来进入后市场时代，结构性投资机会成为重点。

主要观点

1. 2014年汽车行业表现

• 产销创历史新高：2014年12月，中国汽车生产228.87万辆，同比增长7.05%；销售241.01万辆，同比增长12.93%。
• 全年销量增长：2014年全年销售汽车2,349.19万辆，同比增长6.86%。
• 细分市场表现：
  • 乘用车：销售1970.06万辆，同比增长9.89%，占主导地位。
  • 商用车：销售379.13万辆，同比下降6.53%。
• 新能源汽车增长显著：12月新能源汽车产量2.72万辆，同比增长近3倍；全年累计产量8.39万辆，同比增长近4倍。

2. 原材料价格与市场环境

• 主要原材料价格下跌：上周，钢铁板材、有色金属、天然橡胶、玻璃等价格均呈下跌趋势，国际原油价格跌破50美元/桶。
• 低成本优势持续：原材料价格处于低位，有利于汽车行业成本控制。

3. 市场表现

• 汽车板块跑赢大盘：上周汽车板块上涨2.71%，而沪深300上涨2.49%，跑赢0.22个百分点。
• 细分板块表现不一：
  • 乘用车板块：长安汽车涨幅居首（+6.9%）。
  • 商用车板块：江铃汽车涨幅最大（+9.7%）。
  • 零部件板块：风神股份涨幅最高（+14.8%）。
  • 汽车销售及服务板块：涨幅最小，仅上涨0.51%。

4. 投资策略

• 行业进入平稳增长阶段：预计2015年全年销量增速在7.5%左右，未来增长将更多依赖结构性机会。
• 重点发展方向：
  • 新能源汽车（特别是新能源客车）
  • 车联网
  • 国企改革及并购重组
• 估值分析：目前汽车板块估值仍偏低，未来有望因政策推动而提升。

关键信息

2014年行业数据

原材料价格变化

市场表现

• 汽车板块：全周上涨2.71%，跑赢沪深300 0.22个百分点。
• 子板块表现：
  • 乘用车板块：长安汽车领涨（+6.9%）。
  • 商用车板块：江铃汽车涨幅最大（+9.7%）。
  • 零部件板块：风神股份涨幅最高（+14.8%）。
  • 销售及服务板块：涨幅最小（+0.51%）。

风险提示

1. 更多城市实施汽车限购政策。
2. 行业利好政策未能达预期。
3. 基础设施建设进度不及预期。
4. 宏观经济出现大幅下行压力。

投资建议

• 长期关注新能源汽车：政策支持下，新能源汽车尤其是新能源客车具有结构性投资机会。
• 关注汽车电子及智能化趋势：电子化和智能化是未来重点发展方向。
• 国企改革及并购重组：具备相关预期的企业值得关注。

附录：公司动态与市场表现

公司动态

• 宝马i3获沪新能源车免费牌照资格：均胜电子有望受益。
• 江淮汽车扬州新基地投产：推出中高端轿车化皮卡帅铃T6。
• 上汽MGGS全球首发：搭载与通用联合开发的新一代动力总成技术。
• 宇通新能源客车销量增长：2014年新能源客车销量同比增长88%。
• 部分企业业绩公告：
  • 江淮汽车获证监会核准吸收合并。
  • 华菱星马预计2014年亏损。
  • 中国汽研营收增长但净利润下降。
  • 风帆股份全年业绩增长显著。

新三板行情

• 多数新三板公司周涨跌幅为0%，仅有骏汇股份（-10.51%）、科马材料（-7.25%）出现下跌。

总结

2014年汽车行业持续增长，但增速放缓，新能源汽车表现突出。2015年行业将逐步进入后市场时代，结构性投资机会成为主流。政策利好、技术升级、国企改革等将是未来投资关注的重点方向。同时，市场风险仍需警惕，包括限购政策、政策不达预期、基础设施滞后及宏观经济下行。