20210719-南华期货-甲醇产业链数据周报_42页_6mb

南华期货甲醇产业链数据周报总结

核心内容

本周甲醇价格大幅上涨，主要受上游煤炭紧缺影响，尤其是河南、山东等成本较高的煤制企业。尽管甲醇下游MTO受丁二烯、乙二醇价格上涨影响，但利润并未受到显著压缩，因此甲醇价格对应的产业链利润有所上调。

主要观点

1. 供需格局：

   • 内地MTO检修增加，港口有累库预期，但西北地区库存去化，港口卸船速度因高温放缓，整体库存小幅去化。
   • 甲醇产量略有下降，周供给总计增加，周需求总计基本稳定。
   • 7月下到船量环比提升，预计未来两周港口库存将小幅累库。

2. 价格走势：

   • 甲醇期货价格整体上涨，MA2109合约上涨133元，MA221上涨104元，MA2205上涨76元。
   • 现货价格方面，太仓、河南、山东、关中、内蒙均有上涨趋势，其中河南、河北价格相对弱势，适合出仓单。
   • 9-1价差拉大，而09合约面临仓单集中注销，短期承压，资金更倾向于推涨01合约。

3. 行业动态：

   • ZPC1#装置因技术问题停车5天，南京诚志确认8月上检修，宁波富德降负荷10%，兴兴检修仍存悬念。
   • 华谊当前开工率70%，库存超过1万吨，预计即将对外销售。
   • 东南亚转口价差扩大，本周有转口迹象，表明国际市场对甲醇需求增加。

4. 国际情况：

   • 阿曼停车，美国科氏尚未出料，伊朗部分装置恢复生产，但部分仍处于停车状态。
   • 2021年7月进口评估量在100-105万吨之间，预计未来两周到港量将环比提升。

关键信息

• 煤炭紧缺：煤炭紧缺是推动甲醇价格上涨的主要因素，河南、山东等地区的原料煤送到价格已突破1100元，个别工厂成本接近2500元。
• MTO检修：内地MTO检修多，导致港口库存去化，部分企业如宁波富德降负荷，南京诚志确认检修。
• 仓单与反套：8-9价差扩大至50元，09合约面临仓单集中注销，短期承压，建议关注9-1反套机会。
• 未来关注点：宝丰外采情况、动力煤、烯烃单体、丁二烯等价格走势，以及内地仓单变化。
• 库存预测：预计9月前港口库存可积累至约90万吨。

操作建议

• 前期推荐的MTO头寸因煤炭问题持续发酵，且利润空间压缩，已提示止损。
• 建议关注9-1反套机会，因09合约面临仓单集中注销，资金可能转向01合约。

行业动态与展望

• 检修情况：近期检修量较大，尤其是内地MTO装置，传统下游需求在淡季中走弱。
• 新装置投产：关注亚鑫、久泰等新装置投产情况，预计2022年部分项目将陆续投产。
• 国际供应：伊朗部分装置恢复生产，但整体供应仍不稳定，需关注其产能变化。

分地区情况

• 西北地区：产量下滑明显，但库存去化，部分装置恢复生产。
• 华东地区：甲醇产量有所回升，但MTO开工率下降，部分企业降负荷。
• 华中地区：库存小幅去化，但需求疲软。
• 西南地区：进口压力较大，内贸情况复杂，需关注未来到港量和库存变化。

未来展望

• 供需变化：随着煤炭紧缺的持续，甲醇价格可能继续受到支撑，但需关注下游需求变化。
• 库存管理：港口库存预计小幅累库，需关注库存变化对价格的影响。
• 反套机会：9-1价差扩大，建议关注9-1反套策略，可能带来较好的交易机会。

总结

本周甲醇价格受煤炭紧缺影响大幅上涨，主要矛盾集中在上游成本支撑和下游MTO利润空间。未来需关注宝丰外采情况、动力煤价格走势、内地仓单变化及9-1反套机会。同时，国际供应情况和港口库存变化也值得关注，以把握市场趋势。