20180207-兴业研究-机械行业1月月报_多数上市公司披露业绩预告_净利润同比改善明显_17页_1mb

2018年2月7日 机械行业报告总结

核心内容概述

2018年1月，机械行业整体呈现业绩改善趋势，但信用债融资规模有所下降，信用利差上升。行业数据方面，通用设备和专用设备制造业的营收和利润增速保持高位，出口交货值增速小幅回落，原材料价格下降缓解了行业成本压力。主要子行业如工程机械、高端制造、煤机和轨交设备均表现出不同程度的增长或改善。

主要观点

1. 信用债市场表现

• 融资规模下降：1月机械军工行业信用债净融资额为-38.76亿元，新发行规模24.2亿元，偿还规模62.96亿元。
• 信用利差上升：机械行业信用利差普遍上行，其中AA级信用利差上升幅度最大。
• 无评级变动：月报期内未发生发债主体评级变动。

2. 行业数据跟踪

• 营收和利润增速：2017年通用设备制造业主营业务收入同比增长8.50%，利润增长13.50%；专用设备制造业主营业务收入同比增长10.20%，利润增长29.30%。
• 投资需求变化：房地产和基建投资增速小幅回落，制造业投资增速小幅上升，煤炭行业投资继续下滑。
• 出口交货值：通用设备出口交货值同比增长7.10%，专用设备同比增长10.00%，均小幅回落。
• 原材料价格：热卷价格指数下降5.15%，成本压力有所缓解。

3. 主要子行业动态

3.1 工程机械

• 挖掘机：12月平均开机小时数146.2小时，同比增长2.2%；销量14005台，同比增长102.64%。
• 起重机械：汽车起重机销量同比增长139.1%，随车起重机销量同比增长10.8%。
• 其他机械：装载机、推土机、压路机、平地机销量同比增速均较高，分别达到47.9%、3.8%、23.7%、36.6%。

3.2 高端制造

• 工业机器人：2017年1-12月产量累计同比增长68.10%，12月产量12682台，同比增长56.50%。
• 金属切削机床：累计产量同比增长6.80%，12月产量同比增长11.50%。

3.3 煤机行业

• 行业需求低迷：煤炭固定资产投资累计同比增速为-12.30%，行业整体需求疲软。
• 龙头企业受益：中煤能源煤矿装备产值同比增长54.35%，12月同比增长16.22%。

3.4 轨交设备

• 铁路机车产量：2017年1-12月累计产量1500辆，同比增长32.20%。
• 投资增速回落：运输设备制造业投资增速为2.9%，但铁路机车产量增长显著。

关键信息

4.1 行业动态

• 中国铁路总公司工作会议：2018年计划铁路固定资产投资7320亿元，同比减少8.5%，但投产新线增长33%，主要为高铁线路，轨交设备企业将受益。
• 海洋工程装备制造业计划：八部门联合发布《海洋工程装备制造业持续健康发展行动计划（2017-2020年）》，推动行业向专用化、系列化、信息化、智能化方向发展。

4.2 公司动态

• 华昌达：陷入债务纠纷，预计2017年归母净利润同比下降56.21%至27.02%。
• 一拖股份：2017年新增借款超过上年末净资产的20%，资产负债率上升。
• 南京高精传动：母公司中国传动可能涉及要约收购，控股股东可能变动。
• 大连机床：再次未能偿付利息，构成实质违约，存量债面临风险。

4.3 业绩预告

• 行业整体改善：261家上市公司发布业绩预告，其中249家净利润为正，占比58%，较去年同期明显改善。
• 净利润增长显著：按预告中值估算，2017年机械行业归属上市公司净利润同比增长922.11%，行业盈利情况大幅改善。
• 子行业表现：
  • 通用设备：净利润同比增长69.89%。
  • 专用设备：净利润扭亏，增长显著。
  • 金属制品：净利润同比增长729.45%。
  • 运输设备：净利润同比增长143.86%。

总结

2018年1月机械行业整体表现稳健，尽管信用债融资规模下降，但行业盈利能力显著提升，多数上市公司实现净利润增长。工程机械和高端制造子行业表现突出，尤其是挖掘机和工业机器人产量增长显著。煤机行业仍面临需求低迷的挑战，但龙头企业的产值保持增长。轨交设备行业虽投资增速回落，但铁路机车产量增长强劲。行业政策支持和市场动态为未来行业发展提供了良好预期，同时部分企业仍面临债务风险和经营不确定性。