VR行业专题研究：VRAR趋势已现，奇点将至-20210517-天风证券-38页_2mb

VR行业专题研究总结

核心内容

VRAR技术趋势已显现，行业正迈入快速发展阶段。从硬件性能提升、内容生态丰富、虚拟社交应用兴起，到全球科技巨头的持续投入，VR行业正逐步实现商业化落地。随着出货量的快速增长，VR设备有望在2021年下半年突破1000万台的“奇点”，成为消费级市场的重要组成部分。

主要观点

• VR出货量高增长：Oculus Quest 2凭借高性价比、高分辨率和更好的用户体验，成为推动VR出货量增长的主要产品。预计2021年下半年全球VR出货量将突破1000万台，2022年底有望达到2000万台。
• 爆款游戏与内容生态：VR游戏如《Beat Saber》和《半条命：Alyx》的推出带动了用户增长与内容繁荣。Quest平台的游戏数量和收入持续增长，Oculus商店已拥有超过200款内容，带动VR用户需求。
• 虚拟社交成为新趋势：VR社交平台如VRChat、RecRoom和Facebook Horizon的出现，使VR成为满足社交需求的工具。社交是刚性需求，VR社交有望成为未来VR发展的重要驱动力。
• 科技巨头加速布局：苹果、Facebook、谷歌、索尼等科技巨头持续投入VRAR领域，推动技术进步与产品创新。其中，苹果计划在2021年6月发布VR头显，Facebook则在AR领域布局Aria项目，并研发下一代Quest设备。

关键信息

趋势一：出货量快速增长，1000万奇点将至

• Oculus Quest 2成为2020年Q4VR头显销量冠军，出货量达109.8万台。
• Quest 2在6个月内出货量已达500万台，远超PlayStation VR的5年销量。
• 2021年预计全球VR出货量将达1350万台，下半年有望突破1000万台。

趋势二：爆款游戏与内容生态带动用户增长

• 《Beat Saber》销量达400万份，营收超1.8亿美元。
• 《半条命：Alyx》作为VR独占游戏，6个月内销量达190万份，营收达1.14亿美元。
• 2021年将有多个重磅IP游戏上线，如《生化危机4 VR》《刺客信条VR》等，进一步丰富内容生态。

趋势三：VR成为虚拟社交终端

• VR社交平台如VRChat、RecRoom和Facebook Horizon已上线，用户活跃度高。
• Quest 2用户占VR社交平台的50%，社交需求是推动VR发展的关键因素。
• VR社交平台提供多样化的互动体验，有望成为未来社交方式的重要补充。

趋势四：全球科技巨头加速布局

• Facebook通过收购Oculus、Ready at Dawn和Beat Games加强VR布局，AR/VR部门员工达1万人。
• 苹果计划在2021年6月发布VR头显，预计未来将推出MR/AR设备。
• 谷歌、索尼等也在VRAR领域加大投入，推动技术发展。

未来展望：AR或成下一代智能手机终端

• AR技术正在逐步发展，未来有望成为继VR之后的下一个技术爆发点。
• Apple、Facebook等巨头预计推动AR向眼镜式、隐形眼镜式发展。
• AR在B端应用场景广泛，如培训、工业维护、医疗健康等，预计2024年相关投资达41亿美元。

产业地图梳理

硬件

• 核心器件：芯片、显示、光学、声学、传感器、空间定位等。
• 终端设备：一体机（如Oculus、HTC VIVE、Pico）、PC（如Oculus、Valve Index）。
• 配套外设：全景设备、体感设备、3D设备、操控设备等。

软件

• 系统软件：Android、PSN、Nibiru等。
• 工具软件：开发引擎（Unreal、Unity）、建模工具（3DS MAX、Blender）、渲染软件（VRAY、Keyshot）等。

内容与应用

• 内容：游戏（如Bethesda、Valve）、影视（如Disney Movie VR）、直播（如HBO Go）、3D全景（如Matterport）等。
• 应用：医疗健康、教育培训、地产家装、工业生产、电子商务、军事安防、文化旅游、展览展示等。

投资建议

• 建议重点关注VR产业链中相关投资标的，如硬件厂商、内容开发商及平台服务商。
• Oculus Quest 2作为高性价比产品，是推动VR出货量增长的核心因素。

风险提示

• VR头显出货量低于预期的风险。
• 市场竞争格局变化的风险。
• 技术创新不及预期的风险。
• 投资测算具有主观性，仅供参考。