2025-07-10-华泰证券-多模态大模型和应用奇点将至_38页_3mb

多模态大模型（MLLM）将推动AI应用进入奇点时代，特征包括原生多模态架构的优势、全球商业化超前（尤其是海外一级公司），以及国内视频生成领域的快速突破。技术方面，原生MLLM比模块化效率高，但需更多算力；商业化更集中于多模态产品，如快手可灵已实现亿美金ARR。国内瓶颈包括算力不足、数据稀缺和模型闭源限制，加剧差距。投资建议推荐算力链（沪电股份、生益科技）和应用产业链（微软、奥多比、金山办公等）公司。主要风险：宏观经济波动、技术落地不及预期及中美竞争加剧。整体看，多模态MLLM短期商业化推进依赖技术与全球视野，长期Agent应用或进一步驱动需求。

• 关键判断依据：

  • 技术：原生多模态模型性能优、视频生成技术成熟（如Seedance 1.0，Hailuo 02）。
  • 商业化：全球AI收入Top公司年化收入超10亿美元，国内多模态应用（如视频生成）商业化领先。

• 核心观点： 多模态是LLM发展必然，原生架构成为主流，商业化将加速，投资机会在算力和应用基础设施。