20230830-安信证券-国力股份-688103.SH-Q2业绩环比显著改善_精耕细作静待需求释放_5页_835kb

国力股份（688103）Q2业绩环比显著改善，营收同比增长637%，归母净利润扭亏为盈，扣非后净利润环比大幅提升。费用端短期承压，2023年上半年管理费用及研发费用同比大幅增长，尤以研发费用增幅最高，公司持续加大研发投入，研发人员同比增加，专利申请及授权取得突破。

分业务表现：

• 新能源领域：受行业去库影响，部分产品收入下滑，但新客户拓展与产能布局积极，例如储能高压直流接触器等产品开发进展顺利。
• 半导体设备：真空电容器收入下滑，但高性能真空电容器研发取得技术突破，国产化前景看好。
• 航空航天及军工：真空继电器收入增长5119%，新型高压继电器通过量产评审，客户粘性强。
• 其他业务：真空有源器件收入增长16414%，加速大功率器件及关键技术研发。

产能与研发：
IPO募投项目及可转债募资持续推进产能扩张，聚焦新能源设备延伸。2023年上半年研发投入激增，新产品、新技术储备丰富，研发效能提升。

投资建议与风险提示：
维持“买入-A”评级，目标价7054元。建议关注下述因素：下游需求不确定性、产能释放进度、市场竞争格局变化以及新能源产品盈利波动。

财务数据亮点：
预计2023-2025年营业收入持续增长，净利润率逐步改善，半导体、军工等业务领域成长空间广阔。