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国信期货PTA周报总结（2021年03月14日）

核心内容概览

本报告围绕PTA（精对苯二甲酸）市场进行了全面分析，涵盖了行情回顾、基本面分析和后市展望三部分。报告指出，PTA市场短期内受到供应端检修影响，而下游聚酯行业维持高开工率，需求端相对强劲，整体供需格局偏利好。同时，成本端受到原油价格波动影响，对PTA价格形成一定支撑。

基本面分析

1. PTA开工率下降

• 行业周均开工率：截至3月12日当周，PTA行业周均开工率为78.9%，环比下降8.4%。
• 主要检修企业：
  • 汉邦石化2#：1月6日停车，重启时间待定
  • 扬子石化2#：2月1日降负至8成，计划4月检修
  • 福建百宏：1#于1月24日出料，2#于2月7日出料
  • 逸盛海南：2月11日至3月18日检修
  • 上海石化：2月20日开始检修3个月
  • 华彬石化：3月6日开始检修1个月左右
  • 恒力石化4#：3月6日开始检修2周左右
  • 新疆中泰：3月7日晚间停车，重启时间待定
  • 珠海BP：3月底计划检修2周
  • 恒力石化1#、5#、新凤鸣：计划3-4月检修，具体日期未官宣
  • 虹港石化：3月3日全部出料，开工9成

2. PTA库存与仓单变化

• 国内库存：4.5天（环比下降0.5天）
• 交易所仓单：379096张（环比减少12774张）

3. 聚酯行业表现

• 聚酯开工率：90.8%（环比提升1.2%）
• 聚酯库存：
  • POY：12.3天（+1.8天）
  • DTY：22.5天（+1.5天）
  • FDY：14.5天（+2.0天）
  • 短纤：-14.5天（-2.0天）

4. 织机负荷与坯布库存

• 江浙织机开工率：80.2%（较2月26日提升5.9%）
• 坯布库存：小幅下降，显示终端需求有所改善

5. 上游原料价格走势

• 韩国PX FOB报价：838.0美元/吨（环比上涨1.4美元/吨）
• PX-布油价差：336.0美元/吨（环比下降20.0美元/吨）
• PX裂解价差：延续回落趋势，表明上游成本压力有所缓解

6. PTA成本与加工费

• PTA生产成本：4203元/吨（+31元/吨）
• 现货加工费：335元/吨（-61元/吨）
• 05合约加工费：416元/吨（-80元/吨）
• 期现基差波动加大，59跨期价差小幅走弱，显示市场对远期价格预期偏弱

后市展望

1. PTA市场展望

• 中期趋势：行业产能过剩，计划投产较多，未来面临较大的供应压力。
• 短期趋势：PTA大厂检修导致供应端收缩明显，叠加聚酯开工率维持高位，供需格局偏利好。
• 关键因素：终端需求能否顺利跟进，以消化原料价格上涨带来的成本压力。
• 成本支撑：本周原油价格企稳震荡回升，对PTA成本端形成支撑，限制了盘面调整空间。

2. 操作建议

• 操作策略：建议依据成本滚动操作，关注原油价格走势对PTA的影响。

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• 分析师：贺维
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