20231026-浙商证券-通达海-301378.SZ-通达海点评报告_三季报披露_营收稳定下智慧法院建设业务持续推进_4页_384kb

通达海公司点评报告总结

公司财务表现

通达海在2023年三季报中披露财务数据。2023年前三季度实现营业总收入315亿元，同比增长80.6%，但归母净利润为-10.3151亿元，同比由盈转亏。单季度看，2023年第三季度实现营业总收入118亿元，同比增长1328%，归母净利润为-52290万元，同样由盈转亏。费用率方面，前三季度销售/研发/管理费用率分别为9.98%/3.250%/1.014%，同比变动分别为增加0.84pct、增加4.99pct和增加1.68pct；第三季度费用率分别为8.27%/3.248%/0.956%，同比变动分别为减少0.32pct、增加5.06pct和增加1.66pct。

业务聚焦与发展

公司核心业务聚焦智慧法院建设，产品包括审判流程信息管理系统和执行案件信息管理系统，已广泛应用于最高人民法院及多个省份的法院，覆盖全国法院的大部分区域。公司形成了"智慧审判"、"智慧执行"、"智慧服务"、"智慧管理"和"智慧政务"五大产品系列，持续推进智慧法院业务矩阵的完善。

研发投入与AI布局

公司加大研发投入，在2023年第三季度单季度研发费用达3.84455亿元，同比增长34.15%。积极引进法律和技术人才，并与大模型厂商合作，研究法律知识体系和法律大模型。面对海外厂商在法律AI领域的布局，公司有望通过AI技术提升核心业务竞争力。

未来前景与估值

基于盈利预测，公司预计2023-2025年营收将实现24.44%-24.48%的年增长率，达到576/717/892亿元；归母净利润预计为106/134/170亿元，同比增长分别为218.2%和256.6%。每股收益对应EPS为1.54/1.94/2.46元，维持"买入"评级。风险包括智能化产品落地、地方财政预算、下游客户需求和市场格局变化等因素。

分析师观点

分析师维持买入评级，强调AI赋能智慧法院业务的潜力。