20240715-紫金天风-甲醇周报_需求最差的时候_25页_3mb

紫金天风期货研究报告总结：烯烃和相关化工品种分析

核心观点

期货价格反弹后窄幅震荡，核心支撑来自市场预期烯烃需求回归，但实际需求偏弱，港口库存持续累库约束上涨空间。短期维持震荡，关注烯烃装置重启落地前的预期变化。

供应分析

内地供应变动不大但后期检修重启增多；海外装置基本回归，进口量逐渐增加，导致供应压力上升。

需求分析

传统需求进入淡季，下游采购和库存双双回落；烯烃需求维持偏弱，警装置未重启，采购量显著下滑，利润被压缩加剧需求疲软。

成本与利润分析

煤炭价格止跌反弹幅度有限，受库存高位制约；MTO利润再次被压缩，传统下游部分利润小幅回升但有限。

套利与交易建议

推荐9-1和1-5正套策略；PP-L3MA价差震荡思路；关注1-5月差走强机会和烯烃重启预期下的基差变化。

关键数据总结

• 港口库存本周增至853万吨，可流通库存小幅回落。
• MTO装置开工率55.9%，利润表现中性偏低。
• 原油和甲醇价格波动与整体需求疲软保持一致。

风险提示

需求偏弱持续，烯烃重启预期不确定，潜在矛盾可能影响价格走势。本报告仅供参考，不构成投资建议。