金融工程专题研究：万家基金乔亮，指数增强领域的手艺人-20230821-国信证券-28页_6mb

报告摘要

金融工程专题研究总结

核心内容

本报告聚焦于万家基金乔亮先生在指数增强领域的投资理念与实践，以及国证2000指数作为小盘股代表在当前市场环境下的投资价值。乔亮先生拥有16年投资管理经验，美国斯坦福大学工商管理博士，擅长多因子建模与多策略量化投资，致力于通过科学建模获取长期稳健的超额收益。

主要观点

量化投资理念
乔亮先生坚持使用纯粹的量化模式进行投资，通过模型训练实现对市场风格变化的自适应，从而更好地跟随市场趋势。他的投资策略强调模型的动态优化与因子库的构建，以捕捉市场中的超额收益机会。
基金业绩表现优异
- 万家中证1000指数增强A：年化超额收益为 $11.81%$，在5只同类产品中排名第一。
- 万家中证500指数增强A：年化超额收益为 $9.81%$，在22只同类产品中排名第一。
- 万家沪深300指数增强A：年化超额收益为 $7.96%$，在31只同类产品中排名第三。
- 万家量化睿选A：在主动股基中年化超额收益达 $11.11%$，在2202只同类产品中排名249/2202。
国证2000指数的优势
- 随着全面注册制的实施，A股市值中枢持续下移，国证2000指数更能够代表小盘股的表现，覆盖市值排名前 $65%$ 的A股股票，平均市值为76.72亿元。
- 国证2000指数的盈利预期持续改善，预计2023年和2024年的净利润同比增速分别为 $83.95%$ 和 $28.18%$，远高于沪深300指数的 $15.66%$ 和 $13.25%$。
市场资金关注提升
- 自2021年以来，公募基金和北向资金均加大了对国证2000指数成分股的配置，主动股基持股市值占比提升至 $12%$，北向资金占比超过 $6%$。
政策支持小盘股
- 前四批专精特新“小巨人”企业中，超过270家为国证2000成分股，占比 $13.60%$，显著高于其他宽基指数，政策对小盘股的支持力度较大。
国证2000适合指数增强产品
- 国证2000指数成分股数量多、收益分化大、机构覆盖度低，量化策略更擅长捕捉其中的定价偏差，获取alpha收益。

关键信息

乔亮先生管理基金：共管理8只基金，合计管理规模为190.23亿元，其中4只为增强指数型基金，合计规模为151.72亿元。
国证2000指数选样方法：基于市值和成交金额综合排名，剔除国证1000指数成分股后，选取排名靠前的2000只股票构成样本股。
国证2000指数历史表现：自2014年发布以来，年化收益率为 $6.91%$，年化夏普比为 $0.39$，优于其他宽基指数。
新发基金信息：万家基金即将于2023年9月1日发行万家国证2000指数增强基金，A类代码为018653.OF，C类代码为018654.OF，投资目标为通过量化方法实现超越国证2000指数的投资收益。