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和合期货沪铜周报（20221121--20221125）总结

一、核心内容概述

本报告分析了2022年11月21日至25日期间沪铜期货的走势、成交情况以及影响因素，重点包括宏观政策、铜矿供给、库存变化和市场技术面分析。同时，报告还涵盖了国内外疫情数据、LPR利率变动及全球铜库存趋势，为投资者提供全面的市场研判和交易策略建议。

二、主要观点与关键信息

1. 沪铜期货走势与成交情况

• 沪铜回调企稳：本周沪铜主力合约收盘价为65170，较上周收盘价下跌0.37%。
• 成交量与持仓量：本周沪铜总成交量为84.4万手，较上周减少33.3万手；总持仓量为43.5万手，较上周减仓1.5万手。
• 技术面分析：沪铜自7月中旬最低点53300反弹，8月初进入60000-64000区间震荡整理。11月初突破64000后，均线形成向上排列，技术面显示多头行情展开。11月中旬开始回调整理，近期有企稳迹象。

2. 宏观面影响因素

• 房地产政策支持：国常会发布支持房地产市场平稳健康发展的十六项举措，重点包括“保交楼”、企业债务展期、融资支持和购房信贷支持，旨在恢复购房者信心和稳定市场。
• 五大行融资授信：工商银行、农业银行、中国银行、交通银行和邮储银行为多家房企提供总额达9250亿元的授信额度，涵盖房地产开发贷款、个人住房贷款、并购贷款、债券承销与投资等多种融资工具。
• LPR利率保持不变：11月LPR利率维持不变，1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.30%，符合市场预期。分析认为，年内5年期以上LPR有望调降，以推动楼市趋势性回暖。

3. 疫情数据

• 国内疫情：11月24日新增确诊病例3103例，本土病例占比高，主要集中在广东、北京、河北等地。新增无症状感染者29840例，疫情仍呈现点多面广的特点。
• 国外疫情：日本一周新增感染病例达593075例，连续三周居全球首位；美国一周死亡病例为2202例，全球最多；全球一周新增病例较上周减少5%，死亡病例减少13%。

4. 铜矿供给与库存情况

• 铜精矿加工费上涨：2022年1-10月铜精矿加工费回升至年内最高位88.16美元/干吨，远超盈亏平衡点60美元/干吨。CSPT最新会议确定四季度现货铜精矿采购加工费为93美分/吨及9.3美分/磅，显示铜精矿供应预期进一步宽松。
• 铜库存维持低位：2022年以来国内精炼铜库存处于历史低位，短期内难以明显累库。全球铜库存自2018年起持续下降，2022年较2021年底下降约18万至24.6万吨。

三、后市行情研判

• 宏观面：政策支持力度空前，有助于房地产市场稳定，但全国疫情形势仍严峻，对年末经济增长构成挑战。
• 基本面：铜精矿供应趋松，加工费上涨，国内精铜产量有望增加，对冲部分进口减少的影响。
• 技术面：沪铜技术面显示多头行情，近期企稳迹象明显，可能迎来反弹。

四、交易策略建议

• 策略方向：中性偏多，关注政策支持和铜矿供给变化带来的市场反弹机会。
• 风险提示：投资者需注意市场不确定性及投资风险，交易决策应基于自身风险偏好和承受能力。

五、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行关注相关更新或修改，交易风险自行承担。

六、数据来源

• 国家统计局、央行、财联社、wind、华尔街见闻、新浪新闻、腾讯新闻、百度、Worldometers、Worldometers等。