20230814-金源期货-铜周报_通胀仍有隐忧_铜价震荡走弱_9页_855kb

2023年8月铜市场分析

核心观点

1. 宏观经济：美国通胀粘性较强，减轻核心通胀压力仍需时间，美联储短期内不会降息。中国PPI降幅收窄，出口延续负增长，社融增速不及预期。
2. 市场表现：上周铜价宽幅震荡，LME铜、SHFE铜和COMEX铜价格均有不同幅度下跌。
3. 供需分析：
   • 供应：国内产量平稳，进口货源增加，检修计划增多。
   • 需求：汽车行业数据回暖，但线缆行业订单下滑明显，传统行业进入淡季，整体需求疲软。
4. 库存：全球显性库存整体呈现小幅增加趋势，某些地区库存环比上升显著，但仍处于相对低位。

市场回顾

• 价格波动：国内外铜期货价格普遍下跌，库存增加，现货升水小幅回升。
• 数据表现：
  • 全球：7月 CPI同比下降，核心CPI维持温和，但PPI低于预期。
  • 中国：PPI同比降幅收窄，出口同比负增长，社融增速不及预期。
• 精铜结构：供给端检修计划增加，需求端初端加工行业订单总体下滑，终端消费淡季效应明显。

八大图表信息概要

1. 铜价走势图：沪铜与LME铜价走势呈同向波动。
2. 库存数据：全球显性库存2023年7月累计增加，COMEX与LME库存环比上升。
3. 价差与升贴水：现货升贴水波动性略降，精废铜价差稳定。
4. 比价功能：沪伦比值维持相对高位，进口盈亏呈现盈利状态改善趋势。

关键数据

• 市场数据表：
  • LME铜8月11日：美元/吨829500；
  • SHFE铜8月11日：元/吨682000；
  • 沪伦比值（剔除汇率）稳中有升。
• 库存表：
  • 全球显性库存7月24日增加至约2419万吨；
  • COMEX库存环比下降0.35%；
  • 上期所库存环比下降7.98%；

行业动态

1. 海关数据：7月精铜进口量同比下降。
2. 海外产量：秘鲁铜产量创新高；国内部分企业计划检修增加产量。
3. 新能源汽车：销量有所回升，出口数据亮眼；产业政策支持下，消费潜力将继续释放。

前期策略建议

• 短期：观望为主；
• 中期：关注后续政策落地情况，谨慎操作；
• 风险点：国外经济超预期衰退、海外央行提前降息。

后续观察

继续追踪宏观经济数据、进口政策调整情况及国内产业政策落地效果。