> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通研报--沪铜日报：宏观情绪扰动总结 ## 核心内容 本报告为冠通期货于2026年9月3日发布的沪铜日报，重点分析了当日铜市的行情走势、供给端变化及基本面情况，并结合宏观情绪对铜价的影响进行综合判断。 ## 主要观点 - **宏观情绪扰动**：美国8月ADP新增就业数据低于预期，削弱了市场对美联储加息的预期，对铜价形成一定支撑。 - **供应端偏紧**：智利铜产量因风暴影响同比下降9.4%，且2026年7月铜矿砂及其精矿进口量同比减少7.1%，显示供应端压力加大。 - **冶炼成本上升**：加工费持续下行，部分中小型冶炼厂已接近成本线，但因检修成本高、长期客户需维系，减产意愿不强。 - **库存变化**：SHFE铜库存下降1959吨至2.76万吨，上海保税区库存上升0.34万吨至3.62万吨，LME和COMEX库存分别增加1150吨和5708短吨。 - **期现行情**：沪铜期货高开高走，日内偏强；华东和华南现货升贴水分别为265元/吨和240元/吨，显示市场对铜价的支撑情绪。 - **基本面跟踪**：铜表观消费量环比减少2.33%，铜材产量同比下降2.8%，显示需求端承压。 ## 关键信息 ### 供给端信息 - **智利产量**：2026年7月铜产量降至403424吨，同比下降9.4%。 - **进口数据**：2026年7月铜矿砂及其精矿进口237.9万吨，同比减少7.1%；1-7月累计进口1,698.5万吨，同比减少1.8%。 - **冶炼成本**：截至8月28日，现货粗炼费（TC）为-194.3美元/干吨，现货精炼费（RC）为-19.62美分/磅。 - **冶炼厂开工率**：截至2026年7月，国内铜冶炼厂开工率为78.5%，环比下降3.07%。 ### 需求端信息 - **铜材产量**：2026年7月中国铜材产量为207.2万吨，同比下降2.8%；1-7月累计产量1401.8万吨，同比下降0.8%。 - **表观消费量**：截至2026年7月，铜表观消费量为134.7万吨，环比下降2.33%。 ### 库存与价格 - **SHFE铜库存**：2.76万吨，较上期减少1959吨。 - **上海保税区铜库存**：3.62万吨，较上期增加0.34万吨。 - **LME铜库存**：23.47吨，较上期增加1150吨。 - **COMEX铜库存**：76.46万短吨，较上期增加5708短吨。 - **现货升贴水**：华东现货升贴水265元/吨，华南现货升贴水240元/吨。 ## 结论 当前铜价受宏观情绪支撑而偏强，但整体仍处于高位震荡状态。供应端因智利产量下降及进口减少而偏紧，冶炼成本压力持续。需求端则因铜材产量下降而承压，表观消费量环比下滑。综合来看，铜市短期内或维持震荡格局，需关注后续宏观政策及供需变化。 ## 数据来源 - **行情数据**：Wind、同花顺期货通、SMM、乘联会、金十期货网站 - **研究报告发布机构**：冠通期货股份有限公司 - **免责声明**：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，不承担任何直接或间接责任。 ## 附注 - 报告作者：王静 - 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 - 联系方式：冠通期货服务热线400-6678-656 - 获取更多信息：扫描上方二维码获取更多研究资讯