20190715-国盛证券-教育行业点评：线上迎来规范时期，主基调不变_3页_474kb

教育行业线上规范政策总结

核心内容

2019年7月15日，教育部等六部门联合发布《关于规范校外线上培训的实施意见》（以下简称“实施意见”），标志着线上校外培训机构进入规范发展时期。此次政策主要针对“学科类校外线上培训”，旨在与线下培训机构管理政策同步，推动在线教育行业健康发展。

主要规范要求

培训内容

• 学科培训内容不得超出国家课程标准。
• 强调素质教育导向，内容应健康积极。
• 要求平台留存培训数据不少于1年，直播影像留存不少于6个月。

培训时长

• 线上培训时间不得与中小学教学时间冲突。
• 直播课程结束时间不得晚于21:00。
• 每节课时长不超过40分钟，课间休息时间不少于10分钟。

师资管理

• 不得聘用中小学在职教师。
• 学科类培训教师需持有教师资格证，并在平台界面公示。

收费管理

• 一次性收费不得超过60课时或3个月。
• 所有收费仅可用于教育培训，不得用于其他用途。

证照要求

• 线上培训机构需完成ICP备案及电信业务经营许可（2019年10月31日前）。
• 排查整改工作由省级教育行政部门负责。

主要观点

规范对行业的影响

• 线上培训规范要求基本等同于线下，有助于提升行业整体规范性。
• 规范政策有利于在线教育长期发展，缓解教学资源区域分配不均的问题。
• 退费难、内容不规范等问题将得到改善，增强用户信任。

行业发展趋势

• K12课外培训需求仍具刚性，线下规范政策影响逐步消化。
• 素质教育培训需求有望逐渐上升，成为新的增长点。
• 在线教育进入规范经营阶段，长尾市场或将面临洗牌，龙头公司有望提升市场份额。

投资建议

• 建议关注线上线下一体化、教研体系标准化、获客优势明显的K12培训企业。
• 优选具备较强合规能力和市场竞争力的在线教育平台。
• 特别关注新东方在线等具备较强品牌和运营能力的公司。

风险提示

• 技术升级迭代低于预期，可能影响线上产品体验和续费率。
• 获客成本持续上升，可能拖累行业整体盈利能力。

行业评级

• 增持：相对同期基准指数涨幅在10%以上。
• 中性：相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
• 减持：相对同期基准指数跌幅在10%以上。

投资建议评级

• 股票评级：
  • 买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间。
  • 减持：相对同期基准指数跌幅在5%以上。

相关研究

1. 《教育：意义重大，静观其效》（2019-07-09）
2. 《教育：不同的行业，同样的专业》（2019-07-05）
3. 《教育：新高考改革：探索中的综合评价体系》（2019-06-10）

分析师信息

• 分析师：鞍兴海（执业证书编号：S0680518030002）
• 邮箱：juxinghai@gszq.com
• 分析师：邵璟璐（执业证书编号：S0680518030006）
• 邮箱：shaojinglu@gszq.com
• 研究助理：赵雅楠
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