20190722-上海证券-教育：线上培训迎来首份规范文件，引导行业健康发展_10页_595kb

教育行业分析总结（2019年7月22日）

核心内容

本报告分析了教育行业近期的市场表现、政策动态、公司动态及投资建议，重点聚焦于线上教育监管政策的出台对行业的影响。报告指出，随着《关于规范校外线上培训的实施意见》的发布，线上教育进入监管规范阶段，标志着行业逐步走向规范化、健康发展。

主要观点

1. 监管政策趋严：线上教育机构需接受备案审查，包括机构资质、培训内容和师资管理。
2. 行业门槛提升：政策对培训内容、课时时长、预收学费周期等进行了明确限制，有助于淘汰低端产能。
3. 头部机构受益：具备资质和规范经营的大型机构将在行业出清中占据优势，强化头部效应。
4. 市场表现分化：教育A股整体下跌，港股和美股表现不一，部分个股涨幅显著，如21世纪教育、达内科技等。

关键信息

一、市场表现回顾

• 上证综指：下跌 0.22%
• 深证成指：上涨 0.16%
• 中小板指：下跌 0.01%
• 创业板指：上涨 1.57%

教育A股：整体下跌 0.81%

• 涨幅较大的：中公教育（7.18%）、三盛教育（5.22%）、立思辰（2.00%）
• 跌幅较大的：开元股份（-7.95%）、盛通股份（-4.80%）、文化长城（-4.40%）

教育港股：整体上涨 4.39%

• 涨幅较大的：21世纪教育（41.77%）、新东方在线（21.56%）、中国东方教育（8.77%）
• 跌幅较大的：博骏教育（-8.60%）、银杏教育（-7.07%）、睿见教育（-4.15%）

教育美股：整体上涨 0.60%

• 涨幅较大的：达内科技（38.10%）、跟谁学（13.38%）、新东方（4.50%）
• 跌幅较大的：无忧英语（-9.36%）、博实乐（-7.74%）、尚德机构（-7.52%）

二、政策与行业动态

1. 校外线上培训机构审查备案

   • 培训内容需留存1年以上，直播影像留存至少6个月。
   • 每节课时长不超过40分钟，间隔不少于10分钟。
   • 严禁聘用中小学在职教师，禁止超前超标培训。
   • 预付资金仅限用于教育培训，不得用于其他投资。

2. 电子产品进入课堂受限

   • 学校使用电子屏幕产品教学时长不超过总时长的30%。
   • 学生每日体育活动时间不少于1小时，加强眼保健操和心理健康教育。

3. 中汇集团港股上市

   • 市值达28.8亿港元，募集资金用于校区建设、科技发展、海外扩张等。

4. 网易有道或美股上市

   • 预计募资3亿美元以上，已获得亿元级A轮融资，估值达11亿美元。

5. 顺顺留学升级服务

   • 引入VR与AI技术，提升留学规划与课程体验。

6. 作业盒子完成D轮1.5亿美元融资

   • 更名为小盒科技，产品覆盖全国近400个城市，服务超4000万师生。

7. 巨人教育推进“全脑”教育模式

   • 推出AI课堂、OMO模式等创新课程，设立50亿教育基金支持下沉中小城市。

三、投资建议

• 行业投资评级：中性
  行业仍处于发展初期，政策规范有助于提升整体水平，但短期可能带来一定不确定性。

• 个股建议：关注在线教育龙头机构，如新东方在线、跟谁学，因其具备较强合规能力和市场竞争力。

四、风险提示

• 政策不确定性：监管趋严可能对部分企业造成影响。
• 招生放缓：教育需求可能受到政策和市场环境影响。
• 并购整合风险：企业并购可能面临整合不力问题。
• 商誉减值风险：部分企业可能因并购失败而面临商誉减值压力。

总结

《关于规范校外线上培训的实施意见》的发布标志着线上教育行业进入规范化发展阶段，政策延续线下监管思路，重点加强师资管理、内容审查及收费规范。尽管短期内可能带来市场波动，但有助于行业长期健康发展，提升整体质量。建议投资者关注具备资质、运营规范的头部企业，同时警惕政策风险和市场不确定性。