通信行业深度报告：光模块，AIGC时代不可或缺的传输管道核心组件-20230416-东北证券-35页_3mb

光模块行业深度分析报告总结

核心内容概述

光模块作为数据中心互联的重要组件，是实现光电转换的核心部件。随着AIGC（人工智能生成内容）和AI大模型的快速发展，光模块行业迎来重大发展机遇，尤其是在数通领域。AI大模型对海量数据的训练和推理需求推动了算力、AI服务器及光模块的增量市场。预计AI大模型将带来光模块市场空间增量约为6%-10%，在保守/中性/乐观情景下，AI服务器及数据中心带来的光模块增量市场空间分别为4.05/5.40/6.75亿美元。

主要观点

行业发展趋势

• 全光网络建设加速，光通信产业链迎来发展新机遇。
• 光模块技术迭代迅速，从100G逐步向800G、1.6T演进。
• 未来CPO（共封装光学）技术将成为主流，其可显著降低功耗（节省25%-30%）。
• 光模块市场将从2021年的约102亿美元增长至2027年的247亿美元，年均复合增速达16%；其中数通市场增速更快，预计2027年达168亿美元，CAGR为19%。

技术演进与市场结构

• 可插拔式光模块仍为当前主流，但CPO、OBO等集成技术将逐步替代。
• 光模块成本中TOSA和ROSA为主要部分，400G/800G光模块的电路板成本占比显著提升。
• 光模块单价随技术进步呈现下降趋势，预计2026年100G光模块单价降至60美元左右，400G/800G光模块降至2-300美元区间。

市场竞争格局

• 中国企业在全球光模块市场中占据重要份额，具备显著竞争力。
• 中际旭创、新易盛、光迅科技等国内龙头厂商市场份额排名靠前，已进入北美头部云厂商供应链。
• 中国光模块厂商在成本、技术积累等方面具备优势，未来有望在全球市场中持续扩大份额。

关键信息

光模块市场规模预测

• 全球光模块市场：2021年约102亿美元，预计2027年达247亿美元，CAGR为16%。
• 数通市场：2021年约59亿美元，预计2027年达168亿美元，CAGR为19%。
• CPO市场：预计从2022年的3800万美元增长至2028年的1.37亿美元，2028-2033年CAGR为80%。
• 2026年全球光模块出货量：预计达1.5亿只。

中国光模块厂商表现

• 中际旭创：2021年市占率10%，与II-VI并列第一，份额提升最多，具备800G产品量产能力。
• 新易盛：2021年市场份额排名第七，已实现800G光模块小批量出货，正在布局硅光技术。
• 光迅科技：2021年市占率约8%，产品矩阵丰富，具备全球竞争力。
• 天孚通信：高速光引擎核心供应商，已实现产品交付，具备CPO产业链相关技术。
• 源杰科技：国产光芯片领军企业，有望突破高端光芯片，逐步实现国产替代。

AI对光模块需求的推动

• AI大模型训练和推理带来的算力需求，推动光模块市场增长。
• 每个大模型需约30,000块A100 GPU，按1:4.5的GPU与光模块比例计算，2022年全球数通光模块市场因AI需求增量达6.4%，预计2026年达10.6%。
• 2023年起800G光模块开始放量，预计2025年将进入快速增长阶段。

推荐标的

风险提示

• 400G/800G光模块需求不及预期。
• 订单节奏不及预期，影响业绩释放。
• CPO技术商业化进程受阻，影响行业升级。
• 全球经济下行压力可能抑制云厂商资本开支。

结论

光模块行业受益于AI大模型及AIGC的爆发，市场空间显著扩大，数通领域成为主要增长引擎。国内光模块厂商在市场份额和技术能力上已具备全球竞争力，有望率先受益于AI带来的增量需求。随着CPO等新技术的逐步成熟和应用，光模块行业将迎来新一轮增长周期，建议关注中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信及源杰科技等核心标的。