> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 怡合达 2026 中报业绩总结 ## 核心内容 怡合达于2026年8月31日发布了其2026年中报，展示了公司上半年的财务表现和未来的发展展望。整体来看，公司业绩增长稳健，但费用端的提升对盈利水平产生了一定的拖累。 ## 主要财务数据 - **营业收入**：2026年H1实现18.54亿元，同比增长26.90%。 - **归母净利润**：2026年H1实现3.18亿元，同比增长12.97%。 - **2026年Q2收入**：11.07亿元，同比增长31.70%。 - **2026年Q2归母净利润**：1.89亿元，同比增长18.27%，环比增长46.47%。 ## 分板块表现 - **新能源板块**：收入4.76亿元，同比增长48.35%，毛利率为31.21%，同比下降2.64%。 - **3C+手机板块**：收入4.06亿元，同比增长15.10%，毛利率为40.53%，同比微增0.05%。 - **汽车板块**：收入1.68亿元，同比下降3.96%，毛利率为42.21%，同比上升5.09%。 ## 费用与盈利能力分析 - **综合毛利率**：38.94%，同比下降0.16个百分点。 - **净利率**：17.17%，同比下降2.11个百分点。 - **四项费用率**：18.47%，同比上升2.50个百分点，主要由于员工薪酬、推广费用增加以及股权激励费用支出等因素影响。 ## 业务发展与市场拓展 - **一站式服务能力**：公司持续优化非标零部件供给形态，提升加工流程标准化能力，并通过FX业务解决小微客户采购难题，打造FA+FB+FX一站式采购平台。 - **市场拓展**：借助中国优势行业出海机遇，公司深入开拓全球市场，通过电商平台等线上渠道增加客户覆盖数量。 - **未来展望**：随着下游行业的快速发展和全球客户覆盖的加速渗透，公司业绩有望保持稳健增长。 ## 投资建议 - **盈利预测**：预计2026-2028年公司将分别实现归母净利润6.32亿元、7.62亿元、9.02亿元。 - **每股收益（EPS）**：预计分别为0.99元、1.20元、1.42元。 - **市盈率（PE）**：预计分别为25.77倍、21.35倍、18.04倍。 - **评级**：维持推荐评级。 ## 风险提示 - **固定资产投资不及预期**。 - **下游需求复苏不及预期**。 - **市场竞争加剧**。 ## 财务指标预测 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|------|------|------|------| | 营业收入 | 29.48 | 37.12 | 43.49 | 50.17 | | 收入增长率 | 17.71% | 25.93% | 17.14% | 15.36% | | 归母净利润 | 5.12 | 6.32 | 7.62 | 9.02 | | 利润增长率 | 26.60% | 23.35% | 20.71% | 18.37% | | 毛利率 | 39.14% | 39.29% | 39.40% | 39.50% | | 净利率 | 17.40% | 17.00% | 17.50% | 18.00% | | ROE | 11.70% | 13.40% | 15.00% | 16.50% | | ROIC | 11.40% | 13.00% | 14.60% | 16.10% | | 资产负债率 | 13.30% | 14.10% | 15.40% | 16.30% | | 净资产负债率 | 15.30% | 16.50% | 18.20% | 19.50% | | 流动比率 | 5.39 | 4.95 | 4.60 | 4.51 | | 速动比率 | 4.64 | 4.15 | 3.80 | 3.72 | | 总资产周转率 | 0.61 | 0.71 | 0.76 | 0.80 | | 应收账款周转率 | 3.72 | 3.98 | 3.78 | 3.76 | | 应付账款周转率 | 3.89 | 4.25 | 4.14 | 4.05 | | P/E | 31.79 | 25.77 | 21.35 | 18.04 | | P/B | 3.73 | 3.46 | 3.21 | 2.97 | | PS | 5.52 | 4.38 | 3.74 | 3.24 | | EV/EBITDA | 23.92 | 18.75 | 15.36 | 12.81 | ## 分析师信息 - **鲁佩**：机械首席分析师，伦敦政治经济学院经济学硕士，证券从业10年，2021年加入中国银河证券研究院。 - **王霞举**：机械行业分析师，南开大学本硕，2022年加入中国银河证券研究院。 ## 评级标准 评级基于报告发布日后的6到12个月内行业指数或公司股价相对市场表现： | 评级类型 | 说明 | |------------|--------------------------------| | 推荐 | 相对基准指数涨幅20%以上 | | 谨慎推荐 | 相对基准指数涨幅在5%~20%之间 | | 中性 | 相对基准指数涨幅在-5%~5%之间 | | 回避 | 相对基准指数跌幅5%以上 | ## 联系方式 - **中国银河证券研究院** - **地址**：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 - **电话**：0755-83479312（苏一耘） / 021-60387901（李洋洋） / 010-80927721（田薇） / 010-80927755（褚颖） - **邮箱**：suyiyun_yj@chinastock.com.cn / liyangyang_yj@chinastock.com.cn / tianwei@chinastock.com.cn / chuying_yj@chinastock.com.cn - **公司网址**：www.chinastock.com.cn