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冠通期货研究报告总结

核心内容

本报告为冠通期货发布的PP（聚丙烯）日报，分析了2026年1月16日当周PP市场的行情走势、基本面变化及投资建议。整体市场情绪偏震荡，价格呈现下行趋势，供需格局改善有限。

主要观点

1. 行情分析

• 下游开工率下降：元旦节后，PP下游开工率环比下降0.07个百分点至52.53%，处于历年同期偏低水平。其中，拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.32个百分点至42.6%，订单量继续小幅下降，略低于去年同期。
• 企业开工率稳定：PP企业开工率维持在81%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例下降至24%左右。
• 库存情况：石化库存去库较好，目前处于近年同期偏低水平，周五早库环比减少4万吨至49万吨，较去年同期低1.5万吨。
• 成本端影响：美国暂缓对伊朗的军事打击，伊朗局势有所缓和，导致原油价格回落，进而对PP成本端形成压力。
• 宏观氛围偏暖：12月中国制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均升至扩张区间，财政部提前下达以旧换新及“两重”额度，提振市场情绪。
• 价差预期：由于塑料近期新增产能投产，开工率高于PP，叠加农膜订单持续下降，预计L-PP价差将回落。

2. 期现行情

• 期货走势：PP2605合约减仓震荡下行，最低价6489元/吨，最高价6604元/吨，最终收盘于6496元/吨，跌幅1.67%，持仓量减少至485733手。
• 现货价格：PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报价在6240-6680元/吨之间。

关键信息

供应端

• 新增产能：中石油广西石化40万吨/年产能于10月中旬投产，近期检修装置略有减少。
• 企业开工率：PP企业开工率维持在81%左右，标品拉丝生产比例下降至24%。

需求端

• 下游开工率：整体下降至52.53%，塑编开工率降至42.6%。
• 订单情况：塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期。
• BOPP膜价格：价格有所反弹，但临近春节，新增订单有限。

原料端

• 原油价格：布伦特原油03合约下跌至64美元/桶下方。
• 丙烯价格：中国CFR丙烯价格环比持平于750美元/吨。

市场情绪

• 宏观环境：整体偏暖，但PP供需格局改善有限。
• 投资建议：预计PP价格将呈现区间震荡走势，L-PP价差可能回落。

投资风险提示

• 本报告仅用于市场分析与参考，不构成具体买卖建议。
• 市场价格波动较大，投资需谨慎。
• 所有数据来源于公开资料，冠通期货不对信息的准确性和完整性负责。

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司：具备中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

免责声明

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分析师：苏妙达
执业资格证号：F03104403/Z0018167
研究咨询部：冠通期货