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冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的PP（聚丙烯）期货市场分析，发布日期为2026年3月11日。报告从行情分析、期现行情、基本面跟踪等角度对PP市场进行了全面解读，重点分析了供需变化、库存情况、成本端影响以及国际局势对PP价格的影响。

主要观点

1. 市场走势

• 期货走势：PP2605合约本周增仓震荡上行，价格区间为7633元/吨至8298元/吨，最终收盘于8197元/吨，涨幅为2.07%。
• 现货价格：各地区PP现货价格多数上涨，拉丝产品报价在7470-8580元/吨之间。
• 整体趋势：尽管近期有检修装置增加，导致开工率下降，但市场情绪总体偏强，PP价格易涨难跌。

2. 供需格局

• 供应端：3月11日，广州石化二线等装置检修，PP企业开工率降至75.5%，标品拉丝生产比例下降至26%。
• 需求端：截至3月6日当周，PP下游开工率环比上升9.13个百分点至45.87%，春节假期后下游复工增加，但尚未恢复至节前水平。
• 季节性影响：整体PP下游开工率呈现季节性波动特征。

3. 库存情况

• 石化库存：春节期间库存增加48万吨至94万吨，节后持续去化，目前库存处于近年同期中性水平。
• 早库波动：周三石化早库环比增加4万吨至84万吨，较去年农历同期高2.5万吨。

4. 成本端分析

• 原油价格：布伦特原油05合约下跌至90美元/桶下方，显示成本端承压。
• 丙烯价格：中国CFR丙烯价格环比上涨130美元/吨至1150美元/吨，原料成本有所上升。

5. 国际影响

• 中东局势：霍尔木兹海峡停航引发中东减产，但随着G7释放战略石油储备及特朗普解除部分制裁，原油价格大幅下跌。
• PP进口依赖：PP本身不依赖中东进口货源，但上游原料如液化石油气和原油受中东影响较大。
• 全球产能：中东地区PP产能占全球9%，聚烯烃出口占全球25%，对国际价格和供给有重要影响。

关键信息

• 检修影响：近期新增检修装置，导致PP开工率下降，影响供应。
• 下游复产：春节假期后下游复工增加，刚需释放，供需格局有所改善。
• 原料短缺：原料短缺导致国内外烯烃装置降负，下游出现高价抵触情绪，现货成交偏弱。
• 市场情绪：化工品整体情绪高涨，若霍尔木兹海峡未能恢复通航，PP价格仍有上涨动力。
• 关注点：节后下游复产进度及中东局势进展是当前市场关注的重点。

数据来源

• 期现行情数据来源于Wind及冠通研究。
• 现货市场资讯来源于国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。

投资提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅用于市场参考，不构成具体投资建议。
• 报告内容及数据版权归冠通期货所有，未经许可不得擅自使用或传播。

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司（具备中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

报告作者

• 苏妙达（冠通期货研究咨询部）
• 执业资格证号：F03104403/Z0018167

免责声明

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