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政策主导下的新平衡：尿素行业2025-2026年分析总结

核心内容概述

2025年，尿素价格总体震荡寻底，但阶段性反弹频繁。2026年，尿素市场预计将继续面临供需宽松的压力，但出口政策的调整可能对价格形成一定支撑。

主要观点与关键信息

供给端分析

• 产能持续投放：2025年尿素新增产能553万吨，预计2026年新增产能402万吨，2027-2028年预计新增600万吨，未来三年新增产能或达1400万吨。
• 开工率维持高位：2025年尿素开工率长期维持在90%左右，但若现货价格持续低迷，开工率或出现负反馈。
• 产量增长：2025年尿素产量同比增长约3.6%，预计2026年产量增幅将略低于产能增幅，或降至2.3%-2.5%。

需求端分析

• 农业需求：农业需求维持刚性增长，尤其是新疆等地。2026年农业及其他需求预计增长2.7%。
• 工业需求：工业需求受房地产不景气影响偏弱，但板材和家具出口增长较好，带动脲醛树脂和三聚氰胺需求。预计2026年三聚氰胺和脲醛树脂需求将小幅下降2%。
• 出口需求：出口政策有所放宽，但出口数量和价格仍受配额限制。2025年出口数量预计达476万吨，2026年或增长至500万吨。

政策影响

• 出口政策：法检政策转向宽松，但出口配额制度仍将延续。若尿素价格跌幅较大，出口政策放宽的可能性较大。
• 风险提示：出口政策变化及国际天然气价格下行可能对尿素出口利润造成冲击。

2025年行情回顾

产能与开工率

• 产能投放：2025年新增产能553万吨，退出产能135万吨，净新增418万吨。
• 开工率：尿素开工率长期维持在90%以上，气头尿素虽已亏损，但因出口配额倾斜，生产未受明显影响。

价格走势

• 价格震荡下行：尿素现货价格明显低于天然气装置成本，导致部分企业亏损。
• 出口政策影响：出口政策松动，但出口数量和价格受限，对价格形成阶段性支撑。

2026年展望

产能与产量

• 产能增长：预计2026年新增产能402万吨，净新增约294万吨。
• 产量增长：预计2026年产量同比增长约3.58%，若价格持续下跌，增幅可能降至2.3%。

需求分析

• 农业需求：预计2026年农业及其他需求增长2.7%，主要受粮食播种面积恢复及政策支持影响。
• 工业需求：预计三聚氰胺和脲醛树脂需求小幅下降2%，受房地产及国际价格走弱影响。
• 出口需求：预计2026年出口数量小幅增长至500万吨，但出口动力边际弱化。

国际市场影响

• 印度需求：印度尿素进口招标量大幅增加，预计2025年新增产能127万吨，但产量提升缓慢。
• 全球产能：中印以外尿素新增产能预计2026年达400万吨，全球供应持续增长。

氮肥供需形势

• 氮肥总产量：2025年氮肥折纯产量预计达3509万吨，同比增长4.84%。
• 供需宽松：国内氮肥供需偏向宽松，国际氮肥价格回落，尿素出口需求受到一定压制。

产能与淘汰情况

• 无烟煤产能：以无烟煤为原料的固定床工艺产能约1361万吨，占比18%，未来5年或基本出清。
• 新产能：新型煤气化工艺产能逐步投放，生产成本更低，推动行业向绿色低碳转型。

农业需求增长

• 粮食播种面积：2020-2025年粮食播种面积持续增长，玉米、大豆单产提升明显。
• 边疆地区：新疆等地耕作面积增长较快，尿素需求增速高于产量增速。

工业需求变化

• 三聚氰胺需求：与房地产行业高度相关，预计2026年需求小幅下降3%。
• 板材出口：出口数量虽增长，但出口价格走低，后续增长动力不足。

出口政策与市场影响

• 政策变化：2021年10月18日后，出口政策收紧，商检取代法检。
• 出口配额：2025年出口以配额形式出现，预计2026年配额制度将持续。

全球市场动态

• 印度产能：印度尿素产能持续投放，预计2025年底达127万吨，2028-29年将增至254万吨。
• 其他国家：全球中印以外尿素新增产能预计2026年达400万吨，进一步加剧供应宽松。

平衡表分析

• 供需关系：2025年尿素总供给7086万吨，总需求7203万吨，过剩量38万吨。
• 2026年预测：预计尿素总供给7420万吨，总需求7388万吨，过剩量31万吨。

总结

尿素行业在2025年面临产能持续投放、价格震荡下行、出口政策宽松但受限的多重因素。2026年，供需宽松局面或将持续，但出口政策的调整可能对价格形成阶段性支撑。农业需求稳步增长，工业需求则受房地产和国际价格影响偏弱。全球尿素产能增长，印度进口需求增加，对国际市场价格形成支撑。整体来看，尿素行业将进入新的供需平衡阶段。