20250530-紫金天风-尿素周报_期现价格分离_42页_3mb

报告总结：尿素及相关品种市场分析

核心观点

报告核心观点为“中性”。虽然当前现货价格下调后，出口预期有所好转，但受制于工业及农业需求偏弱，价格持续上行缺乏支撑。夏季肥需求启动后或仍存在价格上行的可能性。###

供应方面

• 尿素产量维持高位，复合肥开工率小幅提升，工业需求仍偏弱。
• 复合肥产量增加，需求逐步增长，但不足以支持尿素价格持续上涨。
• 三聚氰胺开工率因下游需求疲软难以维持高位，价格承压。###

库存方面

• 尿素企业库存小幅提升，港口库存继续增长，待夏季肥启动后库存或下滑。
• 氯化铵、硫酸铵因下游采购意愿低，市场交投氛围冷清，价格弱势运行。

出口方面

• 当前价格低位下，出口政策已无收紧必要，预计政策可能进一步松动。
• 印度尿素招标计划（6月12日截标、7月31日前船期，数量150万吨）或助推出口需求回暖。

需求方面

• 复合肥市场稳中偏强，原料支撑明显。
• 夏季肥市场需求缓慢推进，下游采购增长，库存开始去化，后续或持续。
• 三聚氰胺下游需求持续疲软，开工率难以提升。

其他品种

• 煤炭消费处于淡季，尿素利润回升对生产积极性产生利好。
• 复合肥开工率和需求改善信号明显，复合肥价格预计维持稳中偏强。
• 部分装置恢复、产能利用率提升，但下游需求跟进较慢，价格难有起色。

数据来源

• 卓创资讯、紫金天风期货、隆众资讯、海关总署、Wind、郑商所、Mysteel、CCTD 等。

总结要点

1. 尿素现货稳中偏弱，出口政策松动预期存在。
2. 复合肥需求虽有增长，但尚不足以推动尿素持续上行。
3. 三聚氰胺持续疲软，供应量或进一步增加。
4. 印度招标计划可能增强出口需求，需密切关注。

◼ 本报告仅供行业投资者参考，不作为投资建议。侵权必究。