20230501-创元期货-豆粕周报_节前市场传言混杂_连粕持续走强_20页_1mb

豆粕周度报告总结

核心内容

2023年4月28日发布的豆粕周度报告显示，节前市场传言混杂，连粕持续走强。报告分析了国内外豆粕供需情况、价格走势、价差表现以及成交情况，同时指出市场面临的潜在风险。

主要观点

国内外市场表现

• 外盘走势：巴西大豆出口竞争优势扩大，美豆销售持续低迷，CBOT大豆7月合约价格持续走弱。美豆新作播种进度快于预期，远月价格已对本年度丰产预期做出反应，进一步压制盘面价格。
• 内盘走势：国内豆粕处于强现实与弱预期的转折点，供应逐渐增加，叠加收储传言扰动，节前最后几日豆粕反弹明显，尤其是近月合约。空头在消息难辨真伪及节前提保不利情况下止盈离场。
• 现货价格：受节前备货及大豆到港延迟影响，国内现货报价高企，其中天津市场涨幅最大，主要因华北地区油厂有停机计划，节后供应仍紧张。

国外供需情况

• 美国：
  • 美豆新作播种顺利，种植率高于市场预期。
  • 洪水影响严重，部分州出现内涝，可能对种植进度和产量产生影响。
  • 美豆出口销售放缓，对华出口装船量下降，压榨利润持续下滑。
• 巴西：
  • 大豆收割接近结束，销售进度接近50%，升贴水短期止跌回升。
  • 发船及排船数量仍较高，对华出口持续。
  • 市场对巴西本年度产量预期上调，但需关注后续销售压力及升贴水走势。
• 阿根廷：
  • 大豆产量预估下调，受严重干旱影响。
  • 收割进度缓慢，部分核心产区因干旱放弃收割。
  • 大豆美元政策执行效果不佳，比索贬值，外汇储备减少。

国内供需情况

• 国内供给：
  • 大豆到港量较上周小幅下降，但预计5月和6月到港量分别为1100万吨和890万吨。
  • 油厂开机率较低，压榨量及库存仍处于低位，大豆库存下降，豆粕库存依然偏低。
  • 5月华北地区部分油厂有停机检修计划，短期供应紧张。
• 下游需求：
  • 节前备货推动豆粕提货量上升，但因开机率低，现货仍偏紧。
  • 下游企业维持低库存，饲料库存天数为6.42天，仍低于正常水平。
  • 生猪养殖利润亏损，导致豆粕减量替代，消费持续低迷。但随着天气转暖，水产养殖需求可能有所回升。

关键信息

价格与价差

• 价格表现：节前国内现货价格高企，天津涨幅最大；CBOT大豆7月合约价格走弱，远月合约已反映丰产预期。
• 价差表现：
  • 5-9价差走扩至157元/吨，反映短期供应紧张。
  • 9-1价差再次出现反套逻辑，显示国内供应宽松预期。

成交情况

• 周度成交203.32万吨，较上周增加83万吨，其中现货成交82.83万吨，远月基差成交120.49万吨。
• 下游企业积极采购远月基差合同，因盘面贴水现货，远月报价更具吸引力。

市场风险点

• 大豆到港延迟、宏观因素影响价格走势。
• 收储传言尚未确认，可能影响市场预期。
• 巴西升贴水走势及CBOT大豆价格对连粕成本端影响较大。

总体趋势

由于国内供应尚未宽松，且收储传闻未确认，预计连粕仍将偏弱运行。短期内，市场仍需关注巴西升贴水变化及CBOT大豆价格走势，同时需警惕大豆到港延迟及宏观因素对市场的冲击。