20170508-东兴证券-宏观经济周报_金融行业防风险_区域经济协调发力_19页_2mb

金融行业防风险 区域经济协调发力

核心内容总结

1. 行业分化与去杠杆重在防风险

• 行业分化：2017年4月末，上市公司一季度报发布完毕，部分行业利润率上升，但整体仍存在不确定性。
• 去杠杆与防风险：中央持续强调金融风险防控，尤其是防范系统性风险。4月25日政治局会议再次重申防控金融风险的重要性，但未再提“去杠杆”。
• 监管措施：自3月28日起，一行三会密集出台金融风险防控文件，涵盖专项治理“三套利”、“三不当”行为，强化监管短板，推动银行回归本源，服务实体经济。
• 整改时间表：预计在2017年底完成主要整改工作，以防止风险集中爆发。

2. 区域经济协调发展利好固定资产投资增速

• 京津冀协同发展：正定新区与雄安新区被定位为北京非首都功能疏解的两翼，预计将加大基础设施、交通网络、通信、生态环保等领域的投资。
• 区域经济战略：中央通过区域经济协调发展，盘活河北、山东、东北等区域资源，推动经济结构优化。
• 二三季度规划落地：预计2017年第二、三季度，区域经济协调发展相关规划将逐步出台，投资落地。

3. 雄安新区顶层设计有保障，生态环保基建受益

• 高规格管理机制：雄安新区由高规格筹委会负责顶层设计，避免基层政府权力受限，确保政策与资源支持。
• 与新机场联动：雄安新区与北京新机场的关联将推动北京南城经济和社会发展，吸引国际资本、资源和人才。
• PPP模式应用：京津冀城际铁路发展基金成立，吸引社会资本参与，推动铁路建设。
• 生态环保政策支持：财政部或将出台京津冀生态环保和雾霾治理专项资金政策，促进相关行业库存释放。

主要观点

• 金融风险防控仍是核心：中央强调防控金融风险，推动金融体系去杠杆，避免系统性风险爆发。
• 区域经济协调发展：京津冀作为重点区域，通过正定新区与雄安新区的建设，带动区域经济结构优化和资源合理配置。
• 政策支持与市场机制结合：PPP模式、财政专项资金等政策工具将促进区域基础设施和生态环保项目的发展。

关键信息

• 政策动向：

  • 银监会强化监管，推动银行回归本源，服务实体经济。
  • 保监会出台PPP项目投资政策，拓宽保险资金投资渠道。
  • 央行支持“一带一路”建设，强调市场化融资。
  • 财政部加强对地方政府融资担保行为的监管，规范PPP合作。

• 经济数据：

  • 人民币汇率指数下跌，显示市场波动。
  • 多数行业价格下跌，如煤炭、有色金属、化工、钢铁等。
  • 房地产成交面积上升，但市场信心指数下降。
  • 食品价格分化，猪肉、仔猪、生猪价格下跌，而豆粕、玉米价格上涨。

• 区域发展：

  • 正定新区成为承接北京非首都功能的重要平台。
  • 雄安新区建设将带动京津冀及环渤海经济圈发展。
  • 区域协调发展成为未来经济政策的重要方向。

• 市场展望：

  • 二三季度区域经济协调发展政策有望逐步落地。
  • 金融行业需在风险防控与支持实体经济之间取得平衡。
  • 生态环保和基础设施建设将成为政策支持的重点领域。

相关研究报告

1. 行业分化去杠杆重在防风险（2017.5.2）
2. 正定新区国家级定位京津冀一体两翼腾飞（2017.5.3）

分析师与联系人信息

• 谭淞：宏观经济分析师，东兴证券研究所，执业证书编号：S1480510120016，联系方式：010-66554042，tansong@dxzq.net.cn
• 汤黎明：宏观经济研究员，联系方式：010-66554033，tang_Im@dxzq.net.cn

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

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