20160905-华泰证券-区域经济研究系列一_寻找预期差_腾飞的贵州经济_13页_1mb

贵州经济总结

核心内容

贵州经济在2016年上半年表现突出，GDP增速达10.5%，位列全国第三，与重庆、西藏并列。其经济数据全面领先全国平均水平，成为中国经济转轨期中一个具有“预期差”的典型区域。贵州的经济增长不仅得益于政策支持、基础设施建设、城镇化进程和消费升级，还受益于其独特的资源优势和新兴产业的快速发展。

主要观点

• 经济增长潜力大：贵州GDP增速高，但经济体量相对较小，存在显著的“预期差”，具有高度的战略意义。
• 政策支持力度强：自2012年国发2号文件以来，贵州在多个方面获得国家政策支持，包括能源基地、资源深加工基地、特色轻工业基地、战略新兴产业、文化旅游发展创新区等。
• 基础设施建设领先：贵州将道路基建作为战略优先事项，推动了交通网络的改善，成为连接长江经济带和“一带一路”的西南通道枢纽。
• 城镇化空间广阔：贵州城镇化率约为40%，低于全国平均水平，且低于人均GDP相近的省份，基础设施仍有较大提升空间。
• 消费增长强劲：贵州消费增速高于全国，尤其是限额以上消费品零售额和能源消费增速表现突出。
• PPP项目储备丰富：贵州PPP入库项目数量和金额均居全国首位，显示出其在吸引社会资本方面具有较大潜力。
• 大数据产业崛起：贵州被设立为国家大数据综合试验区，大数据产业链发展迅速，成为未来增长的重要引擎。

关键信息

经济表现

• 2016年上半年，贵州GDP增速为10.5%，排名全国第三。
• 工业增加值增速达9.7%，其中计算机通信和电子设备制造业增速超过80%。
• 固定资产投资同比增长21.5%，其中基建投资占比超过40%，远超全国均值。
• 社会消费品零售总额同比增长12.5%，消费增长动力强劲。

政策支持

• 国发2号文件（2012年）明确了贵州的发展定位，包括能源基地、资源深加工基地、特色工业基地等。
• 2016年8月，国务院同意设立贵州内陆开放型经济试验区，推动其融入对外开放战略。
• 国家层面的政策支持使贵州在交通、能源、大数据等领域获得快速发展机遇。

基础设施建设

• 贵州持续推进“县县通高速”和多条高铁建设，改善了区位劣势。
• 基建投资在投资结构中占比高，是推动贵州经济发展的主要动力。
• 基建投资的增速和体量均高于全国平均水平，显示其发展势头强劲。

城镇化与消费

• 贵州城镇化率较低，基础设施改善需求大，发展潜力显著。
• 贵州消费增速高于全国，尤其是能源消费占比高，增速持续稳定。

PPP项目

• 截至2016年7月，贵州PPP入库项目数量和金额均居全国首位。
• 贵州PPP项目已投资占比约为10%，但潜力巨大，预计可为地方经济带来2361亿元投资。

大数据产业

• 贵州被设立为国家大数据综合试验区，是全国首个此类试验区。
• 大数据产业链发展迅速，未来有望成为贵州经济的重要增长点。

投资机会

• 短期机会：关注贵州本地需求驱动的行业，如基础设施建设、消费升级、金融支持等。
• 长期机会：聚焦于大数据产业链相关行业，把握贵州在新兴产业中的发展机遇。

风险提示

• 政策落地不及预期
• 基建和财政支持力度不及预期

图表与数据

• 图1：重庆、贵州和西藏GDP增速均高于10%
• 图2：贵州各项经济数据增速领先全国
• 图3：寻找小体量但高增长的“预期差”典型
• 图4：贵州二、三产业初步均衡发展
• 图5：贵州二、三产业各子门类增速接近或超过10%
• 图6：贵州工业增加值主要行业及相对占比
• 图7：贵州顺应结构调整战略，发挥自身优势
• 图8：贵州交通“探宝图”：高铁线路、经济区分布
• 图9：贵州基建投资占比远超全国均值
• 图10：贵州固定资产投资和基建投资增速
• 图11：人均GDP低于4万元省份的城镇化水平
• 图12：贵州基建投资对经济的推动作用
• 图13：贵州限额以上消费品及能源消费累计同比
• 图14：能源消费与GDP的正相关性
• 图15：国发2号文件对贵州的产业规划
• 图16：贵州PPP入库项目行业分布
• 图17：财政部PPP项目金额前六名省份比较

表格数据

结论

贵州在政策、基建、城镇化和消费等多个方面展现出强劲的增长动力，成为经济落后地区实现赶超的典范。随着国家政策的持续支持和交通瓶颈的逐步消除，贵州的经济潜力将得到进一步释放，未来有望持续保持高速增长。