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康冠科技2023年报及股权激励点评摘要

核心观点：

公司2023年业绩承压，但Q4已现经营拐点，两大业务逐季修复，2024年有望迈向“向上周期”。

关键数据亮点：

• 23Q4业绩超预期：收入139亿元（+95%）、归母净利润42亿元（+13%），单季毛利率达18.2%（环比+2.1pct）。
• 电视ODM业务回暖：Q4智能交互收入增长70%+，专业显示出货量同比+174%。
• 股权激励目标高：新激励计划设24-26年收入目标为151/174/188亿（对应CAGR 116%），业绩解锁条件高于预期。

财务表现分析：

• 23年收入/扣非/归母净利同比+16%/+6%/-15%，Q4盈利明显改善。
• 公司拟每股分红0.6元，叠加股权激励调整，实际分红率约32.6%，较往年提升。

投资评级：

维持“买入”，预测24/25/26年营收分别为153/174/189亿元（YoY增速14%/14%/9%），PE估值12/10/9倍，仍有估值修复空间。

风险提示：

行业景气度波动、竞争加剧及面板成本波动风险。