20230409-太平洋-医药行业周报_AI制药强力降本增效前景向好_CRO携手科技公司进行时_22页_1mb

医药行业总结

核心内容

医药行业近期呈现出积极的发展态势，AI制药技术的应用显著提升了药物研发效率与成本效益，同时国内CRO公司与AI科技公司展开广泛合作，推动行业创新转型。此外，高端医疗器械、医药制造升级、医疗服务及疫后诊疗复苏等板块表现亮眼，市场估值有所回升，北向资金持续流入。

主要观点

AI制药推动降本增效

• AI制药内涵：涵盖数字生物学、计算机药物发现、实验室自动化、AI辅助临床试验等多个方面，显著缩短药物研发周期并降低研发成本。
• 应用效果：根据英伟达公开资料，使用AI技术可使药物早期发现所需时间缩短至1/3，成本节省至1/200。
• 代表性企业：英矽智能作为AI制药龙头，其研发管线涵盖多种适应症，部分药物已进入临床试验阶段，如INS018-055（肺纤维化）和ISM-3312（新冠）。
• 行业合作：国内多家知名CRO公司（如维亚生物、成都先导、合全药业等）与AI科技公司合作，推动AI技术在药物研发中的落地应用，提升研发效率和成功率。

医药板块表现良好

• 整体走势：本周生物医药板块上涨2.92%，跑赢沪深300指数1.13个百分点，表现优于大多数行业。
• 子板块表现：化学制剂涨幅最大（3.82%），化学原料药（3.50%）紧随其后；医药流通板块略有下跌（-0.66%）。
• 估值变化：医药板块整体估值略有提升，溢价率回升至128.99%，估值仍处于较低水平。

医疗器械与生物试剂板块前景广阔

• 高端医疗器械：国内企业如开立医疗、澳华内镜、联影医疗等正在加速替代进口，技术突破推动国产化进程。
• 生物试剂：诺唯赞、义翘神州等企业凭借技术实力和研发投入，成为全球科研试剂市场的重要参与者。

医药制造升级与产业链优化

• 上游制造：奥浦迈、东富龙等企业在制药工业上游表现突出，受益于创新药需求增长。
• 生命科学支持产业链：纳微科技、键凯科技、山东药玻等企业竞争力不断提升，推动整体产业链升级。

关键信息

投资建议

• 短期建议：关注估值低、业绩弹性大的标的，如麻药/止血药、中药处方药、消费医疗等领域，预计随着医院手术量恢复和消费医疗服务复苏，将实现较好增长。
• 中长期建议：医药板块估值处于底部，疫情后诊疗复苏及部分集采政策预期向好，建议继续关注估值反弹机会。

重点公司研究更新

1. 康辰药业：

   • 苏灵（血凝酶）因医保解限和手术量恢复，预计销量明显反弹，销售额有望快速提升。
   • KC1036（多激酶抑制剂）在二线及以上食管鳞癌中表现良好，Ib/II期临床试验数据显示ORR为29.6%，DCR为85.2%。
   • 目标市值为77.5亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

2. 新产业：

   • 2022年实现营业收入30.47亿元，同比增长19.70%，归母净利润增长36.38%。
   • 全球累计销售/装机化学发光免疫分析仪超26,500台，其中大型机占比提升至63.38%。
   • 海外业务增长显著，2022年海外市场收入同比增长26.41%，海外仪器装机量持续上升。
   • 预计2023-2025年营业收入分别为40.23亿、51.60亿、65.33亿元，给予“买入”评级。

医疗器械板块

• 进口替代：开立医疗、澳华内镜、惠泰医疗等企业正在加速替代进口，具备与国际巨头竞争的实力。
• 出海掘金：迈瑞医疗、新产业等企业积极拓展海外市场，提升品牌影响力。
• 消费器械：普门科技、鱼跃医疗等受益于消费升级和老龄化趋势，需求持续增长。

风险提示

• 政策风险：包括医保政策变化、集采政策等。
• 价格风险：产品价格波动可能影响盈利能力。
• 产品研发风险：研发进展不及预期可能影响上市时间。
• 医疗事故风险：药品使用过程中可能出现医疗事故。
• 业绩不及预期风险：公司实际业绩可能低于预期。
• 扩张进度不及预期风险：企业扩张速度可能低于预期。
• 并购整合风险：并购后的整合效果可能影响整体业绩。

重点数据与图表

• AI制药降本增效：图表1显示AI技术在药物早期发现中的显著降本增效作用。
• CRO与AI合作：图表3展示了CRO公司与AI科技公司的合作情况，促进技术融合。
• 医药板块走势：图表4、5、6显示医药板块及子行业走势，化学制剂涨幅最大。
• 北向资金变化：图表9、10、11、12显示北向资金持续流入医药板块，持股比例上升。
• 估值变化：图表7、8展示医药板块及子行业估值变化情况，整体估值略有回升。

附录：重点公司盈利预测

附录：投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间。
  • 卖出：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。

联系方式

• 证券分析师：谭紫媚

• 电话：0755-83688830

• 邮箱：tanzm@tpyzq.com

• 执业资格证书编码：S1190520090001

• 销售团队：

  • 全国销售总监：王均丽（13910596682 / wangjl@tpyzq.com）
  • 华北销售总监：成小勇（18519233712 / chengxy@tpyzq.com）
  • 华东销售总监：陈辉弥（13564966111 / chenhm@tpyzq.com）
  • 华南销售副总监：查方龙（18565481133 / zhafl@tpyzq.com）

公司信息

• 研究院地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com
• 统一社会信用代码：91530000757165982D